20240714-国泰期货-棉花_下行压力有所缓和_8页_1mb

报告摘要

本报告分析了2024年7月中旬全球及国内棉花市场的走势与基本面情况，指出当前棉花市场整体处于偏弱震荡状态，但下行压力有所缓和。报告重点探讨了国际棉花供需、国内纺织产业状况、期货价格波动及操作建议等内容。

ICE棉花窄幅波动：截至7月12日当周，ICE棉花价格在70美分附近波动，市场对美棉新作优良率下降反应平淡，旧作装船偏慢也未引发进一步下跌。
美棉种植面积扩大：2024/25年度美棉种植面积较2023/24年度大幅增加，土壤湿度尚可，但国际市场对棉花的需求依然偏弱，抑制了价格反弹。
出口数据表现：
- 2023/24年度美棉周度签约量为1.23万吨，同比下降53%，但2024/25年度签约量同比增长36%。
- 中国和巴基斯坦是主要进口国，其中巴基斯坦进口棉需求增加，国内价格仍高于进口棉水平，纺织厂继续依赖进口满足需求。
- 澳大利亚本年度出口量较上一年度下降10万吨，但仍是历年同期最高水平。
其他主产国情况：
- 印度：棉花种植面积显著增长，但市场预计产量可能因价格波动而下降。目前棉花销售情况良好，库存仍有209.4万包。
- 巴西：产量预测小幅下调，但出口量仍高于往年同期，且营销年度出口总量较高。
- 孟加拉：进口棉需求一般，纺纱厂主要采购近月或在途棉花。

现货成交情况：国内棉花现货价格小幅下跌，但成交活跃，尤其在周三郑棉大幅下跌时，现货成交量较大。多数棉商未调整基差，优质皮棉价格相对坚挺。
期货价格走势：郑棉主连周度收盘价为14470元/吨，周跌幅2.03%。棉花期货跌破14500后，现货成交有所改善，但整体仍处于淡季，需求尚未明显回暖。
库存与开机情况：
- 棉花商业库存和仓单数据表明市场供应相对充足。
- 纺织企业开机率持续下滑，尤其是棉纱和棉布市场，开机率低于正常水平。
- 中下游企业库存有所去化，但整体仍偏高，部分企业仍以刚需采购为主。
利润与需求：
- 纺企利润仍处于盈亏平衡线附近，部分企业通过优惠走货降低库存。
- 棉纱和棉布市场整体弱势，价格稳中偏弱，织厂反映大订单较少，以打样订单为主。

价格波动：
- ICE棉花主连价格在71.34美分附近窄幅震荡。
- 郑棉主连价格为14470元/吨，周度跌幅2.03%。
- 棉纱主连价格为20095元/吨，周度跌幅2.26%。
库存与产量：
- 新疆棉累计加工量上升，新作产量预期较高。
- 国内棉花商业库存和仓单数据显示供应充足。
需求与采购：
- 国内纺织企业开机率下降，采购以刚需为主。
- 棉纱和棉布市场整体交投清淡，利润水平有限。
市场情绪：
- 国内外纺织产业情绪偏弱，需求尚未明显好转。
- 棉花期货短期内仍以偏弱震荡为主，操作上建议观望。