20240804-国泰期货-棉花_缺乏上涨驱动_预计维持弱势_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

2024年8月4日发布的报告指出，当前棉花市场整体处于弱势，缺乏上涨驱动，预计短期内将继续探底。报告分析了国内外棉花市场的基本面及操作建议，指出供需关系偏弱、纺织产业情绪低迷是主要因素。

主要观点

国际市场情况

1. ICE棉花走势

   • ICE棉花价格在68美分/磅附近低位震荡，未能突破70美分/磅。
   • 美棉优良率下降导致价格反弹乏力，出口销售数据疲软，2023/24年度有20多万吨棉花结转至2024/25年度。
   • 对美国经济衰退的担忧加剧了商品市场的整体压力，进一步拖累ICE棉花价格。

2. 其他主产国情况

   • 印度：棉花种植面积同比下降8%，但降雨量普遍高于长期平均值，预计产量可能有所回升。
   • 巴西：棉花价格偏弱震荡，采摘进度与去年同期持平，但出口业务仍受期货价格下跌影响。
   • 孟加拉：纺织产业有所恢复，但企业仍在处理抗议活动带来的延误成本。

国内市场情况

1. 棉花现货价格

   • 国内棉花期现货价格窄幅波动，现货交投清淡。
   • 国家发改委发放的滑准税配额为20万吨，低于市场预期，纺企采购策略仍以刚需为主。

2. 仓单情况

   • 截至8月2日，新疆棉注册仓单为10139张，主要集中在北疆和南疆库。
   • 一号棉总仓单为11668张，折合约49万吨，显示供应较为宽松。

3. 中下游产业表现

   • 纯棉纱市场交投清淡，价格重心继续下移，部分纺企低价走货，导致其他纺企走货放缓。
   • 棉纱成交价格变化不大，精梳纱和40支以上棉纱交投依旧清淡。
   • 棉布市场维持平淡，织厂开机率平均在46.2%，库存压力依然存在，多数织厂表示行情无明显方向。
   • 纺企和织企原料采购积极性不高，基本采取随用随买策略，原料库存维持在7-10天。

关键信息

• 供需格局：国内外棉花市场均呈现“供大于求”态势，需求疲软，纺织企业利润不佳，开机率持续下行。
• 出口与进口：美棉出口销售数据疲软，部分结转至下年度，同时巴西棉产量创纪录，进一步压制国际价格。
• 价格走势：ICE棉花价格受多种因素压制，维持低位震荡；国内棉花价格同样偏弱，市场观望情绪浓厚。
• 库存情况：国内棉花及棉纱库存压力较大，织厂库存维持在34.5天左右，纺企库存开始累积。
• 操作建议：短期内棉花期货仍将继续探底，建议投资者暂且观望，关注低价是否能刺激需求。

操作建议

• 国际棉花：ICE棉花价格受供应压力和需求疲软影响，短期内难以大幅反弹，需关注美国棉花生长情况及主要纺织国的进口需求。
• 国内棉花：国内供应充足，新作仍为丰产预期，但消费端疲软，纺织企业利润不佳，原料采购维持刚需，建议观望为主。
• 市场情绪：国内外纺织产业情绪偏弱，市场对旺季需求改善的预期尚未兑现，短期内价格或继续承压。

图表数据要点

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花9-1价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

以上图表数据反映了棉花市场在供需、库存、利润及价差等方面的现状，为投资者提供参考依据。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，自行承担相关风险。
• 市场有风险，投资需谨慎，本报告不取代投资者的独立判断。