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棉花市场分析总结（2024年5月26日）

核心内容

2024年5月24日当周，棉花市场呈现震荡走势，国际ICE棉花价格大幅上涨，国内郑棉也出现技术性反弹。整体来看，当前市场缺乏明显的上涨驱动，预计短期内将维持震荡格局，等待新的市场信号。

主要观点

• 国际棉花市场：

  • ICE棉花价格回升，74-75美分/磅的支撑再次确认。
  • 美棉旧作出口表现良好，库存偏低，推动价格反弹。
  • 新作棉花播种进度正常，但新作涨幅小于旧作。
  • 其他主产国如印度、巴西、巴基斯坦等，受天气和产量影响，市场情绪存在不确定性。
  • 孟加拉国因外汇储备不足，棉花进口受限，影响纺企采购意愿。
  • 东南亚纺织产业链开机率普遍偏低，市场需求疲软。

• 国内棉花市场：

  • 国内棉花现货价格跟随期货波动，但成交清淡。
  • 基差较坚挺，但下游纺织企业库存上升，采购意愿不强。
  • 纺企利润较差，开机率季节性下行，现金流亏损扩大。
  • 郑棉期货在15000元/吨以下出现空头回补和逢低买入，引发技术性反弹。
  • 新疆天气良好，国内新作棉花尚未形成上涨驱动。

关键信息

1. 行情数据

2. 国际棉花出口与天气情况

• 美国：

  • 2023/24年度美棉周度签约4.6万吨，环比增长30%，较前四周平均水平增长19%。
  • 中国签约2.37万吨，巴基斯坦签约0.95万吨。
  • 2024/25年度美棉周度签约1.1万吨。
  • 装运量周降14.5%，较前四周平均水平下降12%。
  • 中国和土耳其为主要装运国，总签售量达279.5万吨，占年度预测出口量的104%。

• 印度：

  • 北部播种进度落后，高温影响工作。
  • 3月棉纱出口增长4%，纺织品出口稳定在19.9亿美元。
  • 孟加拉国占本季国际纱线销售的41%，中国占19%。
  • 棉纱出口量为2022/23年同期的两倍。

• 巴西：

  • 4月份异常天气影响产量，单产预计下降。
  • 2023季出口货运稳步进行，产季结束时盈余较小。

• 巴基斯坦：

  • 高温可能影响新作，部分田地需重新播种。
  • 当前国内市场成交低迷，纺企等待新棉上市。

• 澳大利亚：

  • 收割和加工稳步推进，采摘完成35%，轧花完成10%。

市场基本面分析

• 国内需求疲软：

  • 纺织企业开机率季节性下滑，现货成交清淡。
  • 纺企库存上升，利润不佳，采购意愿不强。
  • 全棉坯布市场淡季气氛浓厚，织厂订单不足，销售疲软。

• 价格走势：

  • 郑棉期货价格反弹，但上涨驱动不明显。
  • 棉纱市场成交无明显改善，局部报价小幅上涨但实际成交跟进缓慢。
  • 棉布市场同样表现疲软，库存水平上升。

• 利润情况：

  • 纯棉纱利润下降，部分企业亏损。
  • 棉布企业利润也呈现下滑趋势。
  • 棉花进口利润较低，市场观望情绪浓厚。

操作建议

• 短期走势：郑棉期价预计震荡，缺乏明显上涨驱动。
• 支撑位：郑棉价格在15000元/吨附近存在支撑。
• 操作策略：建议在靠近15000元/吨时再做多，但需密切关注美棉和新疆棉主产区天气变化及纺织产业情绪。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，避免盲目追涨。

图表说明（关键指标）

• 图1：新疆棉累计加工量（显示加工进度）
• 图2：棉花商业库存（周度）（显示库存变化趋势）
• 图3：纺企棉花库存（周）（显示企业库存情况）
• 图4：织企纱线库存（周）（显示下游库存压力）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）（显示棉纱库存趋势）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）（显示棉布库存变化）
• 图7：棉纱企业开机率（周）（显示棉纱生产情况）
• 图8：棉布企业开机率（周）（显示棉布生产情况）
• 图9：纯棉纱利润（显示利润变化）
• 图10：纯棉布CGC32利润图（显示棉布利润情况）
• 图11：棉花9-1价差（显示期货价差）
• 图12：棉花进口利润（显示进口成本）
• 图13：棉花基差（显示现货与期货价差）
• 图14：郑棉仓单（显示市场供应情况）

注意事项

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，自行承担投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。