> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方财富（300059）2025年年报点评总结 ## 核心内容 东方财富于2026年3月19日披露了2025年年报，全年实现营收160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%；扣非后归母净利润116.54亿元，同比增长25.94%；基本每股收益0.77元，同比增长25.68%。公司ROE为14.03%，较上年同期提升1.39个百分点。 ## 主要观点 ### 证券业务表现亮眼 东方财富证券作为核心业务板块，2025年实现营业收入125.35亿元，同比增长47.59%，占总营收的78.02%。其中： - **经纪业务**：收入77.24亿元，同比增长50.30%，受益于A股市场波动及投资者交易频率增加，股基交易额达38.46万亿元，同比增长58.66%。 - **信用业务**：利息净收入34.35亿元，同比增长44.27%；融出资金808.47亿元，同比增长37.36%，市占率3.20%，较去年同期提升0.03个百分点。 - **自营业务**：收入23.68亿元，同比下降29.61%，成为业绩增长的主要拖累因素。 ### 基金销售规模增长，但收入增速受费率竞争影响 金融电子商务服务业务收入31.82亿元，同比增长11.99%，占营收比重19.80%。天天基金上线21,930只基金产品，非货币市场公募基金保有规模达7,701.33亿元，同比增长25.97%。基金销售额达26,055.84亿元，同比增长38.51%。然而，受行业费率竞争及低费率货币基金占比提升影响，收入增速低于交易量增速。 ### AI赋能，推动财富管理生态升级 公司自主研发“妙想AI大模型”，全面应用于各业务条线，提升了投研效率与用户体验。上线了AI研究员、深度研究+可视化报告等功能，通过多Agent协作完成金融研究全流程，进一步构建公司业务生态，巩固市场地位。尽管研发费用同比增长6.66%，但研发费用占比从去年同期的9.85%下降至6.64%。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **投资评级**：买入 - **目标价**：未明确给出，但预计2026-2028年每股收益分别为0.91元、1.03元、1.19元，每股净资产分别为6.67元、7.65元、8.77元。 ### 财务数据与估值 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(亿元) | 116.04 | 160.68 | 193.68 | 231.46 | 271.60 | | 归母净利润(亿元) | 96.10 | 120.85 | 144.09 | 163.56 | 188.21 | | ROE | 11.90% | 13.15% | 13.67% | 13.54% | 13.58% | | P/E | 32.25 | 25.65 | 21.51 | 18.95 | 16.47 | | P/B | 3.84 | 3.37 | 2.94 | 2.56 | 2.24 | ### 风险提示 - 市场波动风险 - 市场活跃度不及预期 - 基金销售市场竞争加剧 ## 公司基本信息 - **总股本**：15,804.04百万股 - **总市值**：319,399.60百万 - **流通股本**：13,337.75百万股 - **流通市值**：269,556.00百万 - **12月最高/最低价**：29.36/18.18元 - **资产负债率**：76.62% - **每股净资产**：5.81元 - **市盈率（TTM）**：26.43 - **市净率（PB）**：3.48 ## 研究团队与联系方式 ### 研究团队 - **中航证券非银团队**：专注于券商、保险、多元金融板块研究，具备深入分析能力。 ### 销售团队 - **陈艺丹**：18611188969，chenyd@avicsec.com - **李裕淇**：18674857775，liyuq@avicsec.com - **李友琳**：18665808487，liyoul@avicsec.com - **李若熙**：17611619787，lirx@avicsec.com ### 分析师承诺 - 报告内容反映分析师个人研究观点，不与薪酬直接相关。 - 投资者需自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。 ### 免责声明 - 本报告由中航证券有限公司制作，仅限客户使用，未经授权不得转载。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，不承担因使用本报告产生的损失责任。 ## 总结 东方财富2025年业绩稳健增长，证券业务表现突出，但自营业务承压。基金销售规模增长显著，但受费率竞争影响，收入增速受限。公司积极布局AI技术，推动财富管理生态升级，未来增长潜力值得期待。投资建议为“买入”，预计未来三年每股收益稳步提升。需关注市场波动及竞争加剧等风险。