20260323-中航证券-东方财富-300059.SZ-2025年年报点评_业绩稳健增长_AI赋能财富管理_6页_1mb

报告摘要

东方财富（300059）2025年年报点评总结

核心内容

东方财富于2026年3月19日披露了2025年年报，全年实现营收160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%；扣非后归母净利润116.54亿元，同比增长25.94%；基本每股收益0.77元，同比增长25.68%。公司ROE为14.03%，较上年同期提升1.39个百分点。

主要观点

证券业务表现亮眼

东方财富证券作为核心业务板块，2025年实现营业收入125.35亿元，同比增长47.59%，占总营收的78.02%。其中：

经纪业务：收入77.24亿元，同比增长50.30%，受益于A股市场波动及投资者交易频率增加，股基交易额达38.46万亿元，同比增长58.66%。
信用业务：利息净收入34.35亿元，同比增长44.27%；融出资金808.47亿元，同比增长37.36%，市占率3.20%，较去年同期提升0.03个百分点。
自营业务：收入23.68亿元，同比下降29.61%，成为业绩增长的主要拖累因素。

基金销售规模增长，但收入增速受费率竞争影响

金融电子商务服务业务收入31.82亿元，同比增长11.99%，占营收比重19.80%。天天基金上线21,930只基金产品，非货币市场公募基金保有规模达7,701.33亿元，同比增长25.97%。基金销售额达26,055.84亿元，同比增长38.51%。然而，受行业费率竞争及低费率货币基金占比提升影响，收入增速低于交易量增速。

AI赋能，推动财富管理生态升级

公司自主研发“妙想AI大模型”，全面应用于各业务条线，提升了投研效率与用户体验。上线了AI研究员、深度研究+可视化报告等功能，通过多Agent协作完成金融研究全流程，进一步构建公司业务生态，巩固市场地位。尽管研发费用同比增长6.66%，但研发费用占比从去年同期的9.85%下降至6.64%。

关键信息

投资建议

投资评级：买入
目标价：未明确给出，但预计2026-2028年每股收益分别为0.91元、1.03元、1.19元，每股净资产分别为6.67元、7.65元、8.77元。

财务数据与估值

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	116.04	160.68	193.68	231.46	271.60
归母净利润(亿元)	96.10	120.85	144.09	163.56	188.21
ROE	11.90%	13.15%	13.67%	13.54%	13.58%
P/E	32.25	25.65	21.51	18.95	16.47
P/B	3.84	3.37	2.94	2.56	2.24