印刷电路板行业专题研究-全球PCB产业迎来复苏-国内企业积极抓住AI发展机遇-源达信息

全球PCB产业迎来复苏，服务器及汽车电子为主要驱动力。2024年全球PCB行业产值预计达730亿美元，同比增长50%；中国PCB行业产值预计393亿美元，同比增长41%。2023年受宏观经济及电子行业景气度不佳影响，PCB行业产值回落，美洲、欧洲、日本和亚洲地区分别下降48%、83%、165%和193%。未来AI、汽车电子及通信行业需求将显著提升，带动PCB行业增长，预计2024年全球/中国PCB行业产值增速达50%/41%。服务器/数据存储、汽车及通信行业将成为核心需求来源。

高性能电子产品需求增长拉动高端PCB产品需求。PCB产品包括刚性板、柔性板、金属基板、HDI板和封装基板等，其中HDI板和封装基板属于高端产品，应用于服务器、芯片等领域。2022年HDI板和IC载板占PCB总产量146%和188%，预计2026年占比变为148%和211%。2023-2028年封装基板复合增速达88%，HDI板达62%，18层以上多层板达78%。国内企业加速扩张高端产能，但目前仍落后于欧美日韩企业。

人工智能行业高速发展为PCB产业复苏提供主要推力。AI服务器算力缺口推动出货量增长，2023年全球普通AI服务器出货量470万台，2024年预计725万台，增长542%；高端AI服务器出货量270万台，2024年预计543万台，增长1720%。AI手机市场需求旺盛，2024年Q1中国大陆AI手机出货量1190万部，占全球25%。AI手机与配套应用将带动消费电子复苏，同时增加对AI服务器的需求。

国内PCB厂商具备全球竞争力，加速高端产能扩张。全球高端PCB生产厂商排名中，东山精密、景旺电子、深南电路等企业位列前十，但封装基板等高端产能仍需提升。2024年全球前十厂商市场份额达330%。国内企业通过技术升级和产能扩张，逐步抢占高端市场。

重点公司包括深南电路、沪电股份、生益科技、东山精密。深南电路2024年上半年归母净利润91-100亿元，同比增长9201-11100%；沪电股份同期归母净利润108-116亿元，同比增长11924-13548%；生益科技2024年上半年归母净利润90-95亿元，同比增长62-71%；东山精密2024年第一季度营收7745亿元，同比增长1894%，但归母净利润下滑3865%。

投资建议关注人工智能推动算力短缺带来的PCB需求增长，叠加消费电子复苏机遇。国内企业具备较强竞争力，受益高端产品升级趋势，建议重点关注深南电路、沪电股份、生益科技、东山精密等公司。风险提示包括下游行业需求不及预期、竞争格局恶化、国产产品导入进度低于预期。