医药行业：新冠疫苗接种进展和竞争格局-20210423-东兴证券-37页_1mb

新冠疫苗接种进展和竞争格局总结

核心内容概述

本报告分析了新冠疫苗在全球范围内的接种进展与市场供需格局，重点探讨了中国市场与海外市场在疫苗接种目标、供应能力、市场规模及主要参与企业等方面的情况。同时，也提及了疫苗价格、接种策略、疫苗类型以及相关风险因素。

国内市场

接种进度

• 截至2021年，全国累计接种约2亿剂次，平均每日接种350-500万剂次。
• 预期2021年6月接种率可达40%，2021年底有望达到60%，2022年初可实现70%-80%接种率，对应约11亿人次接种。

市场规模

• 我国新冠疫苗市场规模预计达1500-1800亿元。
• 2021年采购市场规模有望达1000-1500亿元，兑现率超65%。
• 2022年采购市场规模预计约300-500亿元。

供给能力

• 2021年我国新冠疫苗产量预计超25亿剂，对应约13亿人份。
• 2022年我国新冠疫苗产量有望超35亿剂，对应约18亿人份。
• 若中国生物和科兴生物年产能分别扩大至30亿和20亿，2022年供应量可达33亿人份。

接种策略

• 采用“分步走”策略，分为重点人群、高危人群和其他人群三阶段。
• 重点人群：约2.1亿人，预计接种4.19亿剂。
• 高危人群：约4.6亿人，预计接种9.25亿剂。
• 其他人群：约4.4亿人，预计接种8.71亿剂。
• 当前计划外人群（<18岁）：约2.92亿人，预计接种5.84亿剂。

医保基金负担

• 新冠疫苗采购费用约1760-1980亿元，占医保基金结余约5%。
• 医保基金结余近三年年均复合增速约16.2%，扣除新冠疫苗采购费用后仍可维持正增长。

海外市场

接种需求

• 全球累计需求量约48亿人份，大流行阶段接种预计于2023年年中前结束。
• 2021年H1，美国、英国、欧盟等地优先获得供应，有望于2021年Q3前完成群体免疫。
• 2021年H2及2022年，核心供应对象为其他发达国家和发展中国家。

供给能力

• 2021年全球新冠疫苗产能预计达120亿剂，2022年有望超160亿剂。
• 即使实际产量仅为公布产能的50%，2021和2022年供应量仍可满足全球接种需求。

已签订单

• 全球已签订新冠疫苗订单约137份，合计约96亿剂。
• 阿斯利康、Novavax、辉瑞&BNT、Moderna为当前订单签订量最大的疫苗企业。

接种进度

• 全球接种率约6%，其中以色列、智利、阿联酋、英国等国家接种率领先。
• 美国接种率约40%，其中80%人口已完成接种。
• 欧盟接种率约20.5%，部分国家如匈牙利、马耳他接种率超30%。

疫苗价格

• 2021年海外疫苗单价较高，约15-20美元/针。
• 随着2022年供应充足，预计单价将出现下降，发展中国家和COVAX等主体为主要价格影响因素。

相关上市公司

智飞生物

• 疫苗类型：重组蛋白（CHO表达）新冠疫苗，已获批紧急使用。
• 接种方式：三针法。
• 销售预测：假设销售3亿剂，单价60元/剂，销售收入有望达180亿元；单支疫苗利润20-40元，净利润有望达60-120亿元。

康希诺

• 疫苗类型：Ad5载体疫苗，已获批附条件上市。
• 接种方式：单针法，三期中期数据显示保护效力达68.83%，重症保护效力达95.47%。
• 销售预测：假设销售3亿剂，单价100元/剂，销售收入有望达300亿元；单支疫苗利润30-60元，净利润有望达90-180亿元。

其他相关信息

• 灭活苗真实世界数据：疫苗在实际使用中的效果和安全性数据逐渐显现。
• 新冠病毒变异：对疫苗有效性和适应性产生影响，需持续关注。
• 疫苗长期接种：疫苗保护期和加强针接种策略仍需进一步研究。

风险提示

• 产量不达预期：疫苗生产受原材料、技术、政策等影响，可能影响市场供应。
• 行业政策风险：疫苗采购、接种政策可能发生变化，影响市场格局。