20211010-安信证券-建筑_专项债发行提速有望助力基建投资提升_粤港澳区域交通建设获大力推进_10页_595kb

专项债发行提速助力基建投资，粤港澳交通建设加速推进

核心内容

• 专项债发行提速：2021年地方政府新增专项债累计发行2.37万亿元，发行进度达65%。四季度仍有超万亿元待发行，有助于基建投资发力，推动全年基建投资稳中有升。
• “十四五”规划：基础设施建设仍是我国投资重点，其中城市轨道交通建设投资规模达2.2万亿元，铁路建设任务繁重，预计到2025年全国铁路营业里程将达到17万公里，其中高铁5万公里。
• 粤港澳大湾区交通布局：广东省政府印发《广东省综合交通运输体系“十四五”发展规划》，提出建设以粤港澳大湾区为核心、汕头、湛江、韶关为极点的“一中心三极点”综合交通布局，总投资约4.6万亿元，重点推进轨道交通建设。

主要观点

• 行业基本面改善：建筑装饰行业2021年H1总体营收同比增长29.87%，归母净利润同比增长33.64%，行业基本面持续向好。
• 政策驱动转向基本面驱动：2021年建筑行业投资逻辑由政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、基建投资增长、企业订单增加等因素将推动行业上涨。
• 行业估值修复：低估值板块投资价值凸显，机构看好大建筑、区域基建龙头、装配式建筑、钢结构和建筑+新能源等领域的配置机会。

关键信息

• 行业表现：建筑装饰行业本周（10月8日）涨幅为0.39%，弱于沪深300指数（1.315%）。涨幅前五的公司包括中国海诚、东华科技、中锐股份、名雕股份和鸿路钢构，跌幅前五包括中国电建、粤水电、中国核建、上海建工和苏文电能。
• 行业市盈率和市净率：建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.78倍，市净率（MRQ）为0.92倍，当前行业市盈率最低的公司包括中国建筑、陕西建工、中国铁建等。
• 行业排名：建筑装饰行业在SW28个一级行业中排名19位，较上周提升5位。
• 重大订单：本周多家建筑公司获得重大订单或签订EPC合同，如中国中铁中标641.12亿元项目、北新路桥中标32.66亿元项目等。

配置主线建议

1. 基建央企：包括中国建筑、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国交建，其订单和业绩表现强劲。
2. 区域基建龙头：如安徽建工、山东路桥，订单增长显著。
3. 优质园林、装修装饰公司：如东珠生态、地铁设计、天铁股份，业绩弹性较大。
4. 装配式建筑及钢结构企业：如华阳国际、东南网架、精工钢构，受益于碳中和目标。
5. 建筑+新能源企业：如东南网架、苏文电能、中装建设，有望受益于BIPV和储能需求释放。

风险提示

• 经济下行风险：全球经济复苏不及预期可能影响基建投资。
• 政策实施不及预期：专项债发行、PPP项目推进等政策执行存在不确定性。
• 固定资产投资下滑：地方财政增长缓慢可能导致投资受限。
• 其他风险：如疫情控制、技术变革、市场竞争加剧等。

行业动态

• 智慧交通建设：交通运输部发布《行动方案》，提出智慧公路、智慧航道、智慧港口等七大建设行动。
• 县域商业建设：商务部推动县域商业体系建设，完善农村商业网络。
• 绿色建筑推广：北京市推动绿色建筑、装配式建筑、超低能耗建筑等发展。
• 重大项目开工：广东省第三季度集中开工1193个项目，总投资约10110亿元。
• 数字新基建布局：北京、广东等地加快数字新基建布局，包括数字孪生城市建设。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

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• 广州联系人：毛云开、赵晓燕。

总结

2021年专项债发行提速，助力基建投资，粤港澳大湾区交通建设加速推进，轨道交通投资规模达2.2万亿元。建筑装饰行业本周上涨0.39%，行业基本面改善，低估值板块投资价值凸显。建议关注基建央企、区域基建龙头、优质园林及装修装饰公司、装配式建筑及钢结构企业，以及建筑+新能源布局公司。同时，需关注经济下行、政策实施、固定资产投资等风险因素。