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力好科技（833190）研究报告总结

核心内容

力好科技是一家专注于微电机、伺服电机和新能源汽车电机的研发、生产和销售的公司。其产品涵盖多个领域，包括工业自动化、汽车制造、家用电器、视听设备等。公司不仅在传统电机领域具备较强竞争力，还在新能源汽车电机领域迅速发展，积极布局，与知名公司合作，签订大额订单，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

• 传统业务：伺服电机市场空间巨大，政策支持和劳动力成本上涨推动下游企业使用伺服电机的意愿增强。公司具备核心技术，并已申请多项专利，同时积极申请质量认证，以提升产品竞争力。
• 微电机市场：市场稳定增长，应用广泛。公司产品种类丰富，价格低廉，具有明显的价格优势，能够满足不同规格需求，降低客户采购成本。
• 新能源汽车电机：受益于政策支持和市场爆发，新能源汽车销量持续增长，其中商用车表现尤为突出。公司凭借研发和生产优势，已成功开发四款新能源客车电机，并与合康变频子公司合康动力合作，获得优质客户订单。
• 盈利预测：预计公司2016-2018年每股收益分别为0.36元、0.58元和0.77元，对应PE分别为20倍、12.5倍和9.4倍，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

财务指标

产品与技术

• 公司拥有26位研发人员，占比10.44%，并获得了高新技术企业证书。
• 公司已获得9项国家知识产权局授权专利，另有2项发明专利处于公示期，1项实用新型专利处于受理状态。
• 公司产品系列丰富，涵盖20多个系列80多个品种，满足不同客户需求。

政策支持

• 国家出台多项政策支持新能源汽车行业发展，包括购车补贴、充电设施建设等。
• 新能源汽车市场在2013年后快速增长，2015年销量达到约38万辆，2016年预计增长至70万辆。
• 新能源客车的销量占比显著上升，达到30.44%，显示出市场对新能源商用车的强烈需求。

行业分析

• 伺服电机是工业自动化的重要组成部分，市场保持平稳增长，预计未来仍维持20%左右的增速。
• 新能源汽车电机是三大核心器件之一，其制造成本占比高，且对性能有较高要求。
• 永磁同步电机是当前新能源汽车的主流电机类型，因其高效率、高可靠性、轻量化等优势被广泛采用。

风险提示

• 宏观经济疲软：可能影响整体市场需求。
• 政策支持力度下降：新能源汽车补贴逐步退坡，可能影响行业发展速度。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能更加激烈。

未来展望

公司凭借在传统电机业务上的积累和在新能源汽车电机领域的快速拓展，有望在未来几年实现业绩的大幅提升。其在伺服电机和新能源汽车电机方面的技术优势和产品多样性，使其在行业竞争中具备较强的竞争力。