20160613-财通证券-意欧斯-831758.OC-乘智能物流东风_进军智能制造领域_15页_1mb

意欧斯（831758）总结

核心内容

意欧斯是一家位于浙江省海盐县的智能仓储系统集成商和室内智能搬运设备制造商，成立于2008年，2015年挂牌新三板（证券代码：831758），是中国智能仓储行业首家新三板挂牌企业。公司专注于自动化设备的研发、设计、制造与销售，主要客户包括中粮、东航、沃尔玛等大型企业。公司采用“线上+线下，直销+经销”的营销模式，业务覆盖国内外市场，海外市场占比约52.69%。

主要观点

• 行业前景广阔：智能物流装备行业处于高速成长期，中国物流成本占GDP的16.6%，远高于发达国家，智能物流装备能有效提升效率、降低成本，是未来发展的必然趋势。
• 市场需求增长快：行业需求主要来自电商、快递和传统制造业，其中电商和快递增长迅速，预计2014-2018年智能物流装备市场规模将从400亿元增长至800亿元，复合增长率超15%。
• 公司具备竞争优势：公司拥有较强的技术和人才优势，其核心技术包括车队管理系统和人机交互系统，有助于提升中高端市场份额。
• 外延扩张战略：公司计划通过定增收购一家拥有18年机器人系统集成经验的企业，该企业核心团队来自ABB，将增强公司在智能制造领域的竞争力。
• 盈利预测乐观：若公司2016年完成增发，预计2016～2018年EPS分别为0.250元、0.395元、0.538元，对应PE分别为60倍、38倍、28倍，显示公司未来增长潜力较大。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2008年
• 挂牌时间：2015年1月（新三板）
• 总股本：7490万股
• 实际控制人：姜跃君，持股29.92%
• 主营业务：智能仓储系统集成、室内智能搬运设备制造

行业分析

• 智能物流装备行业：市场规模预计2018年将超800亿元，复合增长率超15%。
• 机器人产业：2015年中国工业机器人新装机量达5.7万台，占全球销量的1/4，预计2016年同比增长率30%。
• 行业格局：外资占据市场份额，但本土企业凭借性价比和了解国内市场需求逐步崛起。

公司业务亮点

• 产品线：主要包括搬运车、堆高车、平台车等，其中搬运车系列占比高。
• 技术优势：拥有车队管理系统和人机交互系统，为公司构建核心竞争力。
• 市场拓展：通过线上和线下结合的营销模式，拓展海外市场，客户包括国际知名企业。
• 收购计划：拟通过定增收购一家机器人系统集成公司，增强在智能制造领域的布局。

盈利预测

• 2016～2018年EPS：0.250元、0.395元、0.538元
• 2016～2018年营收预测：182.50亿元、294亿元、420亿元
• 净利润预测：19.74亿元、31.59亿元、42.83亿元
• 市盈率预测：60倍、38倍、28倍

风险提示

• 物流装备需求低于预期
• 机器人产业需求低于预期
• 公司外延扩张进度低于预期

行业与公司评级

• 行业评级：增持（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上）

数据来源与分析师信息

• 分析师：方维（SAC证书编号：S0160515100001）
• 研究助理：陈立，李旦洋
• 联系方式：电话：0571-87620704；Email: fangw@ctsec.com
• 数据来源：Wind、财通证券研究所