20211015-浦银国际证券-9月中国宏观数据点评_结构性竞争力推动出口持续走高_6页_1mb

9月中国宏观数据总结

核心内容

9月中国宏观数据整体表现强劲，出口和进口均实现较快增长，显示出中国经济在疫情后持续复苏的态势。出口增速逐月加快、逐季上升，进口同比增速虽有所回落，但两年年均增速边际加快，贸易差额保持稳定。

主要观点

出口表现

• 出口增速显著提升：9月出口（美元计）同比增长 28.1%，高于预期 21.5%，两年年均增速为 18.4%，较8月 17.0% 和7月 12.9% 明显加快。
• 出口持续走高：出口增速逐季上升，三季度两年年均增速达 16.1%，高于二季度 14.2% 和一季度 13.4%，表明中国制造业竞争力持续改善。
• 出口目的地分化：
  • 对美国和东盟出口增速显著提升，分别为 25.5% 和 15.9%。
  • 对南美和韩国维持高增速，分别为 23.1% 和 21.2%，但较前期有所回落。
  • 对日本和欧盟出口增速边际回落，分别为 5.9% 和 8.9%。

消费品出口

• 消费品出口两年年均增速为 11.9%，较前期增长 2.4个百分点。
• 玩具、鞋类、家具和服装出口增速分别回升 7.0%、3.3%、2.8%、0.6%。
• 预计四季度消费品出口增速将有所放缓，但出口额仍可能增长。

高技术产品出口

• 高技术产品出口同比增长 28.6%，两年年均增速为 15.8%，较前期增加 0.4个百分点。
• 高技术产品出口保持强劲增长，显示中国在全球高科技供应链中的竞争力提升。

手机出口

• 手机出口两年年均增速从 -3.8% 回升至 -1.2%，出口额显著增长。
• 预计四季度手机出口额将增长，但两年年均增速仍需观察需求恢复情况。

进口表现

• 进口同比增速回落：9月进口同比增长 17.6%，较前期下降 15.6个百分点，低于预期 20.9%。
• 两年年均增速加快：9月进口两年年均增速为 15.5%，高于8月 14.4% 和7月 12.8%。
• 进口结构分化：
  • 大宗商品中，煤炭和铜矿石进口两年年均增速加快，分别为 4.2% 和 15.6%。
  • 原油和铁矿石进口两年年均增速转为负值，分别为 -0.2% 和 -1.9%。
  • 工业设备进口增速放缓，机床进口两年年均增速为 37.9%，但较前期回落 12.7个百分点。

关键信息

• 出口航运运价创新高：9月出口集装箱运价指数（CCFI）升至 3,220，创历史新高；进口运价指数（CICFI）回落至 1,438。
• 防疫物资出口小幅回落：纺织制品出口环比下降 0.9%，医疗仪器及器械出口环比下降 0.7%。
• 数据来源：海关总署、CEIC、Macrobond、Wind。

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• 林琰：宏观分析师 | 研究部主管
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• 王彦臣，PhD：宏观分析师
  邮箱：yannson_wang@spdbi.com
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