20250421-天风证券-基础化工行业研究周报_3月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.8_三氯乙烯_三氯蔗糖上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体表现承压，板块指数下跌1.08%，跑输沪深300指数1.67个百分点，周涨幅排名靠后。然而，部分子行业和产品出现价格上涨，显示出行业内部的结构性机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 3月份，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.8%，高于整体工业增加值7.7%，显示该行业相对稳健。
• 本周基础化工板块整体下跌，但部分子行业如涂料油墨、胶黏剂及胶带、膜材料等表现较好，周涨幅分别为1.77%、1.08%和0.78%。

2. 重点产品价格变化

• 上涨产品：
  • 二氧化碳（山东）上涨12.1%
  • 三氯乙烯上涨11.1%
  • LNG（日本）上涨10.8%
  • 敌草快上涨5.6%
  • 硫酸铵上涨5.5%
• 下跌产品：
  • TDI下跌6.4%
  • 聚合MDI下跌4.9%
  • 有机硅下跌4.3%
  • VA下跌3.4%
  • DMF下跌2.6%
  • 尿素下跌2.6%
  • 乙二醇下跌3.4%
  • PVC（电石法、乙烯法）均下跌
  • 氨纶下跌0.8%
  • 橡胶、顺丁橡胶等均下跌
  • 钛白粉维持不变
  • MDI、纯MDI等下跌

3. 行业供需分析

• 需求稳定，供给主导：制冷剂、磷矿及磷肥、MDI等子行业因供给端调整而受益，建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团、万华化学、扬农化工等。
• 供给稳定，需求主导：氨纶、农药等子行业因需求端改善而受益，建议关注华峰化学、扬农化工、润丰股份等。
• 供需双重改善：有机硅因供需变化而受益，建议关注合盛硅业、新安股份等。

4. 成长内循环与外循环

• 重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（催化材料）；华恒生物（合成生物学）。
• 建议关注：奥来德（OLED材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。

关键信息

1. 行业数据

• 3月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，环比增长0.44%。
• 化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.8%，高于整体制造业7.9%。
• 2025年一季度全国规模以上工业产能利用率为74.1%，其中化学原料和化学制品制造业为73.5%。

2. 产品价格与价差

• 本周45种化工产品环比上涨，125种环比下跌，175种维持不变。
• 重点产品价格上涨包括：三氯乙烯、二氧化碳、LNG等，而TDI、聚合MDI、有机硅、VA等产品价格下跌。
• 部分产品价差变化明显，如乙二醇-乙烯价差上涨7.64%，而DMF-甲醇-液氨价差下跌3.63%。

3. 个股表现

• 涨幅前十：红宝丽（+55.21%）、联合化学（+35.93%）、领湃科技（+28.07%）等。
• 跌幅前十：美农生物（-15.21%）、恒光股份（-14.91%）、辉丰股份（-13.51%）等。

4. 行业风险提示

• 原油价格大幅波动
• 产能扩张风险
• 安全生产与环保风险
• 化工品需求不及预期

投资建议

1. 周期行业

• 建议关注制冷剂、磷矿及磷肥、三氯蔗糖、氨基酸、维生素、钛矿及钛白粉、钾肥等。
• 重点推荐：金禾实业（三氯蔗糖）、万华化学（MDI）、华鲁恒升（尿素）。

2. 成长行业

• 重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（催化材料）；华恒生物（合成生物学）。
• 建议关注：奥来德、中触媒、蓝晓科技、华特气体、金宏气体、广钢气体、梅花生物、星湖科技、阜丰集团、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。

附录

• 行业走势图、子行业涨跌幅、产品价差等数据详见图表目录。
• 重点公司盈利预测及最新观点详见表7及相关内容。

图表目录

• 图1：A股各行业本周涨跌幅
• 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅
• 图3：基础化工与全部A股PB走势
• 图4：基础化工与全部A股PE走势
• 图5：国内化工品涨价品种同比情况
• 图6：粘胶短纤价格及价差
• 图7：粘胶长丝价格
• 图8：氨纶40D价格及价差
• 图9：华东PTA价格
• 图10：华东涤纶短丝价格
• 图11：涤纶POY价格及价差
• 图12：华东腈纶短纤价格
• 图13：国内尿素价格及价差
• 图14：国内磷酸一铵及价差
• 图15：国内磷酸二铵及价差
• 图16：国内氯化钾、硫酸钾价格
• 图17：国内草甘膦价格及价差
• 图18：国内草铵膦价格
• 图19：国内菊酯价格
• 图20：国内吡啶价格
• 图21：国内吡虫啉价格及价差
• 图22：国内代森锰锌价格
• 图23：华东MDI价格
• 图24：华东TDI价格
• 图25：华东PTMEG价格
• 图26：PO价格及价差
• 图27：余姚市场PP价格
• 图28：PC价格及价差
• 图29：华东电石法PVC价格及价差
• 图30：华东乙烯法PVC价格及价差
• 图31：华东轻质纯碱价格及价差
• 图32：华东重质纯碱价格及价差
• 图33：国内天然橡胶价格
• 图34：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格
• 图35：炭黑价格及价差
• 图36：橡胶助剂价格
• 图37：国内钛白粉价格及价差
• 图38：R22、R134a价格
• 图39：R125、R32、R410a价格
• 图40：国内有机硅价格
• 图41：分散及活性染料价格