20240902-天风证券-基础化工行业研究周报_1-7月份化学原料和化学制品制造业利润增长4.8_三氯蔗糖_DMF价格上涨_20页_2mb

基础化工行业研究周报总结

1. 行业表现

   • 基础化工板块本周上涨435%，跑赢沪深300指数452个百分点，板块内胶黏剂+1051%、有机硅+796%等子行业表现突出。
   • 1-7月化学原料制造业利润增长48%，DMF等产品价格涨幅显著，但部分维生素（VE/VA）、合成橡胶等价格持续下跌。

2. 主要产品价格动态

   • 上涨产品：三氯蔗糖（+50%）、DMF（+54%）、天然橡胶（+24%）等；需求复苏支撑价格上涨。
   • 下跌产品：维生素A/醋酸/乙二醇等；产能过剩、需求疲软导致价格下探。
   • 供需矛盾：多行业如有机硅、纯碱因限产或需求低迷，市场呈现区域分化。

3. 投资建议与重点关注

   • 硬资产主线：推荐万华化学（业绩稳健，项目落地）、扬农化工（农化龙头）；关注云天化（磷肥）、龙佰集团（新材料）。
   • 景气修复机会：
     • 农化：推荐扬农化工，关注云天化、川恒股份；轮胎板块建议关注赛轮轮胎等。
     • 制冷剂：需求复苏、配额制支撑，推荐巨化股份。
     • OLED材料：国产替代加速，重点推荐莱特光电、万润股份、瑞联新材。
     • 代糖行业：金禾实业受益于三氯蔗糖5%增速及双寡头格局。

4. 风险提示

   • 原油价格波动、新增产能投放对盈利的压制；
   • 安全环保政策趋严导致供给调整；
   • 化工品需求若未达预期可能引发价格波动。

注：数据截至2024年9月1日，详情请阅读完整报告及免责声明。