20251214-国盛证券-钢铁行业周报_内外兼修_16页_3mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现承压，中信钢铁指数下跌2.53%，跑输沪深300指数2.46个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。市场仍处于震荡状态，有色金属表现优于黑色金属。分析师认为，随着国内政策重心转向基本面改善和结构调整，钢铁行业具备一定的绝对收益空间，建议关注具备景气周期和政策受益的个股。

主要观点

• 市场环境：美联储连续第三次降息，短期流动性改善，国内政策更加聚焦基本面和跨周期调节。
• 行业趋势：反内卷政策逐步推进，未来钢厂有望通过压产实现盈利回归。
• 估值修复：行业估值从绝对低估修复至中等偏低水平，盈利预期尚未完全反映，仍有投资价值。
• 投资建议：推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份等公司，重点关注受益于煤电新建、油气景气周期、需求复苏及镀镍钢壳业务的标的。

关键信息

供给端分析

• 铁水产量：本周日均铁水产量降至229.1万吨，环比下降1.4%，同比减少1.5%。
• 钢厂产能利用率：247家钢厂炼铁产能利用率为85.9%，环比下降1.2个百分点。
• 电炉产能利用率：电炉产能利用率为52.9%，环比下降0.3个百分点，同比上升0.5个百分点。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为806.2万吨，环比下降2.7%，同比减少6.4%。螺纹钢产量降幅大于热卷。

库存情况

• 社会库存：五大品种钢材周社会库存为941.7万吨，环比下降3.8%，同比上升20.3%。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存为390.4万吨，环比上升0.9%，同比上升3.5%。
• 库存降幅收窄：钢材总库存周环比下降2.5%，较上周降幅收窄0.1个百分点。
• 表观消费：五大品种钢材周表观消费为839.7万吨，环比下降2.8%，同比减少4.0%。螺纹钢需求降幅大于热卷。

原料价格与成本

• 铁矿石价格：普氏62%品位进口矿价格指数为105.2美元/吨，周环比下降1.8%。
• 铁矿发运量：澳洲发运量增加8.0%，巴西发运量减少27.8%。
• 到港与库存：45港口铁矿到港量环比下降8.1%，港口库存略增。
• 焦炭价格：天津港准一级焦炭价格为1640元/吨，周环比下降0.6%。
• 焦炭库存：焦炭加总库存为903.8万吨，环比上升2.4%。焦炭钢厂可用天数为11.7天，环比上升0.3天。

价格与利润

• 钢材现货价格：综合钢价指数为121.7，周环比下降1.1%，同比减少6.6%。
• 螺纹钢价格：北京地区为3110元/吨，周环比下降2.2%；上海地区为3250元/吨，周环比下降0.6%。
• 热卷价格：北京地区为3310元/吨，周环比下降2.4%；上海地区为3220元/吨，周环比下降1.8%。
• 毛利情况：长流程螺纹钢即期毛利为-231元/吨，热卷即期毛利为-457元/吨。原料滞后三周成本分别为3556元/吨和3782元/吨，毛利分别为-271元/吨和-497元/吨。

行情回顾

• 指数表现：上证指数下跌0.34%，沪深300指数下跌0.08%。中信钢铁指数下跌2.53%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中钢洛耐（22.0%）、广大特材（6.8%）、常宝股份（6.0%）、五矿发展（5.3%）、久立特材（4.7%）。
  • 跌幅前五：安阳钢铁（-6.8%）、*ST沪科（-8.4%）、南钢股份（-8.6%）、武进不锈（-9.9%）、三钢闽光（-11.5%）。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点标的

行业资讯

行业要闻

• 海关总署发布2025年79号公告，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，旨在规范出口秩序，推动行业高质量发展。
• 长期来看，低附加值产品出口竞争力下降，政策将倒逼企业加大研发投入，发展高端钢材产品。
• 工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，新增多项内容，推动行业供给端调控及转型升级。

重点公司公告

• 新兴铸管：拟以12.44亿元收购华润制钢100%股权。
• 甬金股份：决定暂不行使“甬金转债”转股价格向下修正的权利，并在未来六个月内不提出修正方案。
• *ST沪科：收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规被立案。
• 华菱钢铁：持股5%以上股东信泰人寿增持公司股份，累计增持1.23%，增持后持股7.23%。

附录：图表目录

• 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表2：247家钢厂日均铁水产量
• 图表3：样本钢厂电炉产能利用率
• 图表4：五大品种钢材周度产量
• 图表5：螺纹钢周度产量
• 图表6：热轧卷板周度产量
• 图表7：五大品种钢材社会库存
• 图表8：螺纹钢社会库存
• 图表9：热轧卷板社会库存
• 图表10：五大品种钢材钢厂库存
• 图表11：螺纹钢钢厂库存
• 图表12：热轧卷板钢厂库存
• 图表13：五大品种钢材周度表观消费量
• 图表14：螺纹钢周度表观消费量
• 图表15：热轧卷板周度表观消费量
• 图表16：主流贸易商日度建材成交量
• 图表17：普氏铁矿石价格指数
• 图表18：澳洲周度发货量
• 图表19：巴西周度发货量
• 图表20：45港口到港量
• 图表21：45港口铁矿库存
• 图表22：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数
• 图表23：焦炭现货价格
• 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率
• 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存
• 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数
• 图表27：螺纹钢与热卷现货价格（上海地区）
• 图表28：螺纹钢与热卷现货基差
• 图表29：螺纹钢即期成本与即期毛利
• 图表30：热卷即期成本及即期毛利
• 图表31：螺纹钢滞后成本与滞后三周毛利
• 图表32：热卷滞后成本与滞后三周毛利
• 图表33：废钢现货价格
• 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利
• 图表35：本周市场及行业表现
• 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅
• 图表38：本周重点公司公告