20240825-天风证券-债市观察_债市担忧情绪缓解_利率整体下行_9页_1mb

债市担忧情绪缓解，利率整体下行**
报告核心主题：固定收益市场一周跟踪，重点关注利率变化、资金面动态及一级市场发行。核心发现：债市担忧情绪逐步缓解，得益于监管发文，利率呈现下行趋势。

利率变化**
本周10年期国债收益率下行43.1BP至2.15%，10年国开债收益率下行21.8BP至2.23%。1年与10年国债期限利差收窄0.63BP至6.574%，1年与10年国开债期限利差收窄3.09BP至5.371%。整体利率下行反映市场情绪改善，尽管资金面边际趋紧，央行净回笼资金3471亿元。

一级市场与二级市场**
一级市场：下周地方债净融资额约275亿元，国债融资额为负，政金债净融资增长。二级市场：国债和国开债利率下行，成交量稳定，日均成交额显示市场活跃。

流动性观察**
资金面均衡偏紧，逆回购投放与到期规模变化，政策利率稳中有调，同业存单发行利率小幅上行，质押式回购成交量维持高位。

海外观察**
美元指数微降至100.68，美元兑人民币中间价上行至7.1358。海外债券收益率分化，10年美债收益率下行，德债收益率上行，凸显外部不确定性。风险提示：利率波动受政策预期影响，投资建议需谨慎。报告强调仅作为市场跟踪，不构成投资决策依据。