20240331-德邦证券-荣昌生物-688331.SH-核心产品放量+出海+定增_biotech龙头重新起航_5页_1mb

荣昌生物公司点评总结

荣昌生物是一家专注于创新药物研发的生物医药公司，股票代码688331，最新评级为“买入（维持）”。2023年公司业绩显著增长，营收达1083亿元，同比增长4026%，但归母扣非净亏损154.3亿元，主要由于加大研发投入和商业化推广力度。公司现有八个在研分子进入临床开发阶段，建立了符合国际标准的生产体系。

核心产品包括泰它西普（RC18）和维迪西妥单抗（RC48）。泰它西普已在中国上市并纳入医保，用于治疗系统性红斑狼疮（SLE），并且在狼疮肾炎、重症肌无力等领域推进III期临床。维迪西妥单抗则分别于2021年中国附条件获批用于胃癌和尿路上皮癌，目前在多种癌症适应症上进行临床试验，包括联合治疗胃癌和开展一线HER2表达尿路上皮癌研究。

公司于2024年发布定向增发预案，拟募资不超过255亿元，用于扩展创新药物管线，加速临床试验和注册进程。例如，RC88和RC118等新药正在推进II期和III期临床试验。

财务预测显示，公司2024-2026年预计营收分别为1685亿元、2502亿元和3742亿元，同比增长率分别为556%、485%和496%。净资产收益率和毛利率等指标有望提升，但净利润预计仍为负值。

风险包括销售不及预期、临床进度延后和政策变动，可能影响公司增长。分析师强调，公司两大核心产品差异化优势明显，国际化临床试验进展广阔。

美股和A股投资者可参考报告进行投资决策。