投资策略报告：关注国企改革提速-20180805-安信证券-10页

2018年08月05日国企改革分析总结

核心内容

2018年8月5日的报告主要聚焦于国企改革的深化与提速，指出其对宏观经济和A股市场信心的重要支撑作用。报告从政策发布、改革推进、未来方向等多方面分析了国企改革的现状与前景，并提供了相关数据和案例支持。

主要观点

• 国企改革是经济改革的重要组成部分，通过深化体制改革和机制改革，提升企业经营效益，增强市场信心。
• 改革的推进反映了应对复杂国内外环境的坚定改革决心。
• 国企改革的核心方向是：
  • 推进国有资本投资、运营公司改革试点；
  • 加快混合所有制改革，以促进公司治理完善、经营机制转换和企业活力增强。
• 国企改革的阶段性成果显著，部分试点企业已实现良好发展。

关键信息

政策背景与发布

• 政策密集发布：2018年国企改革政策持续出台，包括：
  • 6月13日，习近平总书记强调国企改革的重要性；
  • 7月16日，国资委明确加大央企兼并重组和混改力度；
  • 7月30日，国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，明确改革方向。

改革成果

• 国企经营效率持续提升，2017年利润总额同比增长25%，远超央企平均水平。
• 国有资本投资、运营公司试点已取得阶段性成果，如国家开发投资公司等试点企业通过改革实现了更高效的资本运作和产业布局。

混改进展

• 混改已从“点”扩展到“面”，第三批试点企业共31家，涵盖多个关键领域。
• 混改目标是培育具有全球竞争力的世界一流企业，通过引入社会资本和优化治理结构实现。

重点案例：国家开发投资公司

• 国投高新作为国投集团的新兴产业投资平台，整合了五家基金公司，形成覆盖企业全生命周期的基金体系。
• 已投资多个独角兽企业，如寒武纪科技、宁德时代等，涉及人工智能、新能源汽车、医疗健康等多个新兴领域。

改革方向展望

• 下半年重点方向包括：
  • 国有资本投资、运营公司改革：进一步明确职能定位，推动资本市场化运作；
  • 混合所有制改革：推进尚未完成混改的企业加快改革步伐，完善股权结构和经营机制。

风险提示

• 流动性显著紧缩；
• 贸易摩擦显著升级，可能对经济和市场产生不利影响。

投资策略

• 关注政策微调和金融、经济数据验证；
• 把握深化改革和对外开放的机遇，提升企业经营效益和市场信心。

数据支持

国企经营数据（2017年）

• 营业总收入：277,588.6亿元，同比增长10.2%；
• 利润总额：17,176.3亿元，同比增长21.1%；
• 中央企业：营业总收入161,307.7亿元，利润总额11,134.1亿元；
• 地方国有企业：营业总收入116,280.9亿元，利润总额6,042.2亿元。

国企改革政策体系（部分）

混改试点企业情况

• 前两批试点企业共涉及资产9400多亿元，引入外部投资者52家；
• 第三批试点企业包括10家央企下属企业及21家地方国企，覆盖军工、油气能源、商贸物流等多个领域。

月金股组合（部分）

结论

国企改革的深化和提速对宏观经济和资本市场具有积极影响，是未来市场信心修复的重要支撑。通过政策支持和机制创新，国企有望进一步释放活力，提升效率，实现高质量发展。