2022-07-28-上海清算所-_会员通讯_第118期（2022年5月）_-_产品估值_10页_4mb

宏观经济恢复性增长但压力依然存在
5月国内经济呈现恢复势头，PMI数据改善明显，制造业景气水平回升，但经济仍面临挑战。进出口增速回升，外贸表现活跃，社会融资规模总体增长，但面临经济下行压力。

货币政策宽松维持资金充裕
央行维持流动性宽松政策，逆回购操作力度较大，常备借贷便利利率下调，资金利率中枢较4月下移。整体表明货币政策宽松姿态延续，支持实体经济发展。

资金市场总体宽松，利率下行
银行间市场资金供求相对宽松，7天回购利率环比下行较多（DR007平均降至1.63%），期限利差趋向平坦化，显示市场波动性降低，收益率曲线趋于稳定。

信用债收益率系统性下行
5月信用债收益率整体下行，期限利差与信用等级利差变化不大。中长期信用债表现较好，不同评级与期限产品表现分化，高收益信用债涨幅领先高等级信用债。

债券指数波动分化
信用债综合指数总体上涨，长期限与高评级产品涨幅领先。不同期限与评级的指数表现分化，短期、中期产品表现稍弱，反映市场对不同风险偏好的差异。

违约与展期压力需关注
5月共有1家主体触发实质违约，并新增多笔债券纳入违约ligware管理，风险关注点再次提升，需防范潜在信用风险传导。

上海清算所估值质量稳定
5月债券估值质量检验表明，估值与主要市场指标（双边报价、结算价）偏差控制在合理区间，表明估值质量保持稳健。