20241028-紫金天风-动力煤周报_情绪过后仍是弱势_39页_4mb

煤炭市场分析简报

基本情况

根据紫金天风期货股份有限公司的分析，现对煤炭市场进行简要总结：

一、核心观点

1. 供需展望： 此前的宏观利好难以支撑煤炭价格持续上涨。当前电煤需求处于传统淡季，虽然产量高位运行，但下游缺乏强有力的超预期需求。
2. 价格趋势： 预计在累库趋势及供需宽松格局下，煤价或将继续承压并偏弱震荡。
3. 进口情况： 国际煤炭价格偏弱，我国煤炭进口继续保持增长态势，进口增加导致港口库存压力加大。

二、具体分析

1. 供给面

• 产量： 产量保持高位，9月国内原煤日均产量创下历史新高，达到13815万吨，远高于历史同期水平。
• 进口： 澳大利亚、印尼、蒙古煤炭进口量大幅增加，未来几周煤炭产量有望继续增长。在过去三个季度，印尼煤炭总产量已超额完成年度目标。
• 进口价格： 印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报55-56美元/吨，中卡煤价格相对偏高。
• 安全生产： 近期煤矿事故仍是个别存在。

2. 需求面

• 终端消费： 淡季来临，下游日耗明显下降，电厂库存已经处于高位，能够满足大部分冬季需求。
• 进口煤影响： 低价进口煤具有一定竞争优势，替代性强。
• 高耗能产业： 高载能行业增速放缓，近期焦炭市场也呈现供需两弱态势；非电领域需求尚未受到政策明显提振。

3. 区域与其它

• 产地库存： 港口库存继续累库，高库存对采购形成较强压力。
• 区域价格： 不同区域价格稳中有调整，但总体趋于稳定。
• 运力： 航运和海运市场受天气、军事等因素影响，成本支撑上涨。

4. 宏观与用电

• 用电数据： 前三个季度全社会用电量增速（+79%）显著高于同期GDP增长（+48%），但各行业用电失衡。
• 行业分化： 汽车、电讯等行业用电强劲，高载能、地产等高耗能、重资产行业则承压。

总结与展望

1. 煤炭市场供需宽松格局难改，煤价在淡季需求不振、库存高企、进口增加等多重压力下，预计维持偏空震荡态势。
2. 各区域煤矿出货情况差异，价格稳中有波动。
3. 综合来看，煤炭市场需关注进口政策变化、天气影响及宏观经济与政策恢复情况。

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