20260517-华泰期货-农产品周报_政策预期扰动_豆粕价格宽幅震荡_11页_2mb

报告摘要

市场分析总结：豆粕与玉米市场动态

核心内容

本报告主要分析了豆粕与玉米市场的近期走势及影响因素，包括期货与现货价格变化、市场供需情况、相关政策及未来趋势预测。

豆粕市场分析

价格走势

期货价格：豆粕2609合约上周收盘价为2979元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅 $0.8%$。
现货价格：天津地区豆粕现货价格为2940元/吨，环比上涨10元/吨；江苏地区价格为2860元/吨，环比持平；广东地区价格为2840元/吨，环比下跌30元/吨。

国际动态

巴西大豆收割进度：截至5月8日，巴西2025/26年度大豆收割进度为98.30%，较上周增加3.60%，去年同期为98.50%。
阿根廷大豆收获：阿根廷2025/26年度大豆收获进度为34.3%，高于一周前的18.3%；当前阿根廷一季大豆收货进度为45%，晚播大豆收获进度为12%。

国内情况

到港与压榨：2026年第19周，国内全样本油厂大豆到港31.6船约205.4万吨；实际压榨量153.62万吨，环比减少8.84万吨，开机率为 $42.3%$。
库存变化：全国油厂大豆库存上升至593.26万吨，环比增加60.83万吨；豆粕库存下降至34.1万吨，环比减少9.33万吨。
成交情况：全国豆粕共成交258.54万吨，环比增加246.39万吨；日均成交43.09万吨，环比增加37.2万吨；提货总量为107.86万吨，环比增加76.55万吨。

菜粕市场分析

价格走势

期货价格：菜粕2609合约上周收盘价为2324元/吨，环比下跌63元/吨，跌幅 $2.64%$。
现货价格：福建地区菜粕现货价格为2340元/吨，环比下跌50元/吨。

供应情况

沿海油厂：截至5月8日，沿海油厂菜籽压榨量为7.4万吨，较上周增加2.40万吨；菜油产量为3.11万吨，较上期增加1.02万吨；菜粕产量为4.22万吨，较上期增加1.37万吨；菜油提货量为2.43万吨，较上期增加0.63万吨；菜粕提货量为3.90万吨，较上期增加0.58万吨。

玉米市场分析

价格走势

期货价格：玉米2607合约上周收盘价为2355元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅 $0.42%$；淀粉2607合约收盘价为2687元/吨，环比下跌13元/吨，跌幅 $0.48%$。
现货价格：鲅鱼圈港玉米现货价格为2400元/吨，较上周下跌10元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格为2830元/吨，较上周下跌20元/吨。

国内供应与需求

进口情况：2026年3月玉米进口量22.46万吨，环比增加 $29.41%$，同比增加 $177.40%$；1-3月进口总量77万吨，同比增加 $198.30%$。
国内消耗：4月16日至4月22日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米137.36万吨，环比减少4.66万吨。
库存情况：饲料企业玉米平均库存28.24天，较上周减少0.42天；主要深加工企业玉米库存总量450万吨，较上周减少 $2.58%$；北方四港库存增加至334.5万吨，下海量减少至32.3万吨；广东港内贸玉米库存减少至46.8万吨，外贸库存减少至3.8万吨。

玉米淀粉市场

供应情况：全国玉米加工总量62.24万吨，较上周减少4.87万吨；玉米淀粉产量32.21万吨，较上周减少3.42万吨；开机率为 $58.87%$，较上周减少 $6.25%$。
库存与利润：全国玉米淀粉企业库存总量137.4万吨，较上周减少0.40万吨；吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-110元/吨，较上周增加12元/吨；山东为-161元/吨，较上周减少9元/吨；黑龙江为-158元/吨，较上周减少67元/吨。

市场分析总结

豆粕

本周豆粕价格先涨后跌，主要受中美大豆采购预期及巴西大豆集中到港影响。
市场预期以区间震荡为主，后市将回归美豆成本基本面。
中美大豆采购谈判仍存在推进空间，同时需关注产区天气变化对种植端的影响。

玉米

玉米市场整体供应略显分化，东北地区售粮意愿偏弱，华北地区供应充足。
需求端疲软，深加工企业库存充足，饲料企业采购意愿低。
后市需关注小麦拍卖成交率、糙米拍卖政策调整及市场购销节奏。

策略建议

豆粕：谨慎偏强
玉米：中性

风险提示

豆粕：政策变动
玉米：替代谷物拍卖情况

本期分析研究员

邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

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