20250907-华泰期货-农产品月报_国内大豆供应充足_豆粕价格宽幅震荡_12页_2mb

国内粕类与玉米市场总结

核心内容

豆粕市场

• 价格走势：上月末豆粕2509合约收盘价3067元/吨，环比上涨1.59%。现货价格在不同地区有所差异，天津地区为3050元/吨，环比上涨90元/吨；江苏地区为2970元/吨，环比上涨190元/吨；广东地区为2950元/吨，环比上涨80元/吨。
• 基差变化：天津地区豆粕基差M01-17，环比上涨42；江苏地区M01-97，环比上涨142；广东地区M01-117，环比上涨32；福建地区M01+110，环比下跌155。
• 国际供需：美国农业部上调2024/25年度大豆压榨量与出口量，但下调种植面积，导致产量预期下降，推动美豆价格上涨。巴西8月大豆出口量低于预期。
• 国内供需：中国7月大豆进口量1166.6万吨，环比减少59.8万吨，同比增加181.3万吨。1-7月累计进口6103.5万吨，同比增加270万吨。8月国内油厂大豆压榨量1032.98万吨，环比增加20.06万吨，同比增加141.4万吨。8月国内豆粕库存105.33万吨，环比增加1.02万吨，同比减少33.25万吨。
• 市场分析：国内豆粕供应充足，库存维持高位，但需关注中美贸易谈判进展，政策预期向好可能影响豆粕价格走势。短期内基差走势平稳，中长期仍需政策指引。
• 策略建议：中性策略，短期波动不大，中长期关注政策变化。

菜粕市场

• 价格走势：8月沿海油厂菜籽压榨量20.40万吨，环比减少5.80万吨；菜油产量8.36万吨，环比减少2.38万吨；菜粕产量12.04万吨，环比减少3.42万吨。
• 市场分析：国内菜粕供应偏紧，库存下降，需关注新季菜籽产量及进口情况。菜粕价格受国内供需影响较大。
• 策略建议：中性策略，市场波动较小，需关注后续供应变化。

玉米市场

价格走势

• 期货价格：玉米2511合约收盘价2224元/吨，环比上涨1.51%；玉米淀粉2511合约收盘价2519元/吨，环比上涨0.72%。
• 现货价格：鲅鱼圈港玉米现货价格2315元/吨，环比下跌38元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，环比下跌100元/吨。
• 基差变化：鲅鱼圈港玉米基差C2511+91，环比下跌71；吉林玉米淀粉基差CS2511+101，环比下跌118。

国际供需

• 出口销售：美国2025/2026年度玉米出口净销售211.7万吨，环比增加2.7万吨。
• 价格指数：粮农组织谷物价格指数8月平均为105.6点，环比下降0.8点，同比下跌4.5点。玉米价格上涨主要因对欧盟单产的担忧。

国内供需

• 进口情况：7月玉米进口6万吨，环比减少94.9%；1-7月累计进口85万吨，同比减少93%。
• 国内消费：上月全国主要149家玉米深加工企业玉米消耗量505万吨，环比增加8万吨，同比减少53万吨。
• 库存情况：北方四港玉米库存127.2万吨，环比减少18.8万吨；广东港口内贸玉米库存77万吨，环比增加10.1万吨。
• 市场分析：新季玉米生长良好，预计丰产，国内玉米供应宽松，价格偏弱运行，基差或进一步走弱。
• 策略建议：谨慎偏弱策略，关注新季玉米上市动态及产量情况。

关键信息

供应端

• 大豆：国内大豆进口量增加，供应充足，库存维持高位。
• 玉米：国内玉米进口量大幅减少，供应偏宽松，新季玉米预计丰产。
• 玉米淀粉：国内玉米淀粉产量增加，出口量上升，但利润仍为负值。

需求端

• 豆粕：国内豆粕消费稳定，库存维持高位，但提货量环比减少。
• 菜粕：国内菜粕产量下降，库存减少，需求稳定。
• 玉米：深加工企业玉米消耗量上升，但同比仍下降。
• 玉米淀粉：淀粉企业开工率上升，但同比下降。

政策与市场风险

• 政策风险：中美贸易谈判进展将影响豆粕价格走势。
• 市场风险：新季玉米产量情况是玉米市场的主要风险因素。

主要观点

• 国内豆粕供应充足，库存维持高位，但需关注政策变化。
• 美国大豆单产上调，但种植面积减少，导致产量预期下降，推动价格上涨。
• 国内玉米进口量大幅减少，供应宽松，新季玉米预计丰产，价格偏弱运行。
• 玉米淀粉产量上升，出口增加，但利润仍为负值，需关注市场需求变化。
• 菜粕供应偏紧，库存下降，价格波动较大，需关注后续供应情况。

图表与数据

• 图1至图30提供了豆粕、菜粕、玉米及玉米淀粉的现货与期货价格、库存、产量、成交量等数据。
• 表1汇总了不同地区豆粕与菜粕现货与期货基差情况。

联系信息

• 研究员：邓绍瑞、李馨
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