20220105-国泰期货-商品研究晨报_44页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年1月5日的国泰君安期货商品研究晨报涵盖了多个重要商品的市场分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC等。整体市场呈现震荡格局，部分商品因成本支撑或供需变化表现相对强势，而其他商品则因基本面偏弱或市场预期压制，表现偏弱。

主要观点与策略

黄金与白银

• 黄金：小幅修复前日跌幅，整体仍处于震荡格局。
• 白银：跟随反弹，但趋势强度仍为0。
• 建议：疫情仍是扰动因素，若恶化可能支撑贵金属价格，但美联储紧缩周期下反弹终有顶，建议多单适时止盈。

铜

• 铜：库存减少，支撑短期价格。
• 建议：美国ISM制造业PMI不及预期，利空风险情绪，但基本面良好，短期价格有支撑，建议关注库存变化与美联储政策。

铝

• 铝：内外铝价震荡为主。
• 建议：国内复产预期较强，海外铝厂减产或对短期价格有所提振，但无法改变国内弱势格局，建议关注海外能源价格与国内环保政策。

锌

• 锌：成本支撑，高位震荡。
• 建议：欧洲电力价格支撑锌价，但国内基本面供需双弱，建议短期以高位震荡思路对待。

铅

• 铅：供需矛盾钝化，震荡运行。
• 建议：关注海外低库存升水与国内节前备库惯例，注意软逼仓风险。

镍与不锈钢

• 镍：高位震荡，多空博弈明显。
• 不锈钢：区间震荡。
• 建议：下游不锈钢和新能源行业备货基本结束，短期上方空间有限，建议关注欧洲电力价格与钢厂复产情况。

铁矿石、螺纹钢与热轧卷板

• 铁矿石：补库预期逐步兑现，上行空间有限。
• 螺纹钢：复产预期压制，上方空间有限。
• 热轧卷板：同上。
• 建议：钢厂复产预期压制价格，关注终端需求变化与库存走势。

硅铁与锰硅

• 硅铁：成本下移，偏弱运行。
• 锰硅：经济性减产缓解，偏弱运行。
• 建议：成本与产量双重压力下，价格偏弱运行，有继续下探成本线趋势。

焦炭与焦煤

• 焦炭：宽幅震荡。
• 焦煤：宽幅震荡。
• 建议：焦炭第一轮涨价已落地，但市场仍担忧动力煤成本坍塌，建议关注供需变化与库存情况。

动力煤

• 动力煤：弱势运行。
• 建议：印尼煤炭禁令短期支撑价格，但国内电厂库存高企，现货上涨能力不足，建议谨慎对待。

玻璃

• 玻璃：下跌未结束。
• 建议：关注玻璃厂与下游备库条件，春节前可能成为至暗时刻。

PTA与MEG

• PTA：建议反套操作。
• MEG：建议多EG空TA。
• 建议：关注套利机会与供需变化。

其他商品

• 橡胶：震荡偏强。
• 沥青：高位运行。
• LLDPE与PP：反弹不可持续，中期震荡市。
• 纸浆：偏强格局延续，但需谨防回调。
• 甲醇：短期补库提振趋势仍偏弱。
• 苯乙烯：短期偏强震荡。
• 纯碱：趋势偏弱，建议反套操作。
• LPG：盘面跟涨现货。
• 短纤：短期继续反弹，建议做缩利润。
• PVC：盘面大涨，追高需谨慎。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2202收盘价371.74，夜盘收盘价373.52。
• 白银：沪银2206收盘价4774，夜盘收盘价4813。
• 铜：沪铜主力合约收盘价69,810，夜盘收盘价70,710；LME铜升贴水20.13。
• 铝：沪铝2202收盘价20,300，LME铝3M收盘价2832.5；国内铝锭社会库存81.2万吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24,050，夜盘收盘价24,420；LME锌升贴水56。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,385，夜盘收盘价15,325；LME铅升贴水33.75。
• 镍：沪镍主力合约收盘价152,570，LME镍涨幅1.62%。
• 铁矿石：12205合约收盘价689.0元/吨，上涨2.23%。
• 螺纹钢：RB2205收盘价4,395元/吨，上涨2.19%。
• 热轧卷板：HC2205收盘价4,499元/吨，上涨1.83%。
• 硅铁：价格下跌，成本下移。
• 锰硅：价格下跌，但经济性减产缓解。
• 焦炭：价格宽幅震荡。
• 焦煤：价格宽幅震荡。
• 动力煤：价格弱势运行。
• 玻璃：价格下跌未结束。
• PTA：收盘价4944元/吨，上涨1.98%。
• MEG：价格震荡，建议多EG空TA。
• 橡胶：震荡偏强。
• 沥青：高位运行。
• LLDPE：反弹不可持续，中期震荡市。
• PP：反弹难持续，中期震荡市。
• 纸浆：偏强格局延续，但需谨防回调。
• 甲醇：短期补库提振趋势偏弱。
• 苯乙烯：短期偏强震荡。
• 纯碱：趋势偏弱，建议反套操作。
• LPG：盘面跟涨现货。
• 短纤：短期继续反弹，建议做缩利润。
• PVC：盘面大涨，追高需谨慎。

宏观与行业动态

• 美国11月自主离职人数450万创纪录。
• 美国12月ISM制造业PMI创近一年新低，物价指数大跌。
• 印尼煤炭禁令短期支撑动力煤价格，但其持续性存疑。
• 美国考虑缩减资产组合，收紧货币政策。
• 欧洲天然气价格涨超30%，影响电价及金属价格。
• 智利11月铜产量同比下降1.6%。
• 印尼铝土矿价格波动，欧洲铝厂减产。
• 新能源汽车补贴标准退坡，影响不锈钢和镍需求。

趋势强度

• 黄金：0（中性）
• 白银：0（中性）
• 铜：0（中性）
• 铝：0（中性）
• 锌：0（中性）
• 铅：0（中性）
• 镍：0（中性）
• 不锈钢：0（中性）
• 铁矿石：0（中性）
• 螺纹钢：0（中性）
• 热轧卷板：0（中性）
• 硅铁：-1（偏弱）
• 锰硅：-1（偏弱）
• 焦炭：0（中性）
• 焦煤：0（中性）
• 动力煤：0（中性）
• 玻璃：-1（偏弱）
• PTA：0（中性）
• MEG：0（中性）
• 橡胶：0（中性）
• 沥青：0（中性）
• LLDPE：0（中性）
• PP：0（中性）
• 纸浆：0（中性）
• 甲醇：0（中性）
• 苯乙烯：0（中性）
• 纯碱：0（中性）
• LPG：0（中性）
• 短纤：0（中性）
• PVC：0（中性）

建议总结

• 黄金：多单适时止盈，关注疫情与美联储政策。
• 白银：跟随反弹，关注海外能源价格。
• 铜：短期支撑，但基本面偏弱，关注库存与美联储政策。
• 铝：震荡偏弱，关注海外能源品价格与国内环保政策。
• 锌：高位震荡，关注欧洲电力成本。
• 铅：震荡运行，关注海外升水与节前备库。
• 镍：高位震荡，关注欧洲电力与下游需求。
• 不锈钢：区间震荡，关注不锈钢和新能源行业需求。
• 铁矿石：上行空间有限，关注钢厂复产预期。
• 螺纹钢与热轧卷板：复产预期压制，关注终端需求与库存。
• 硅铁与锰硅：偏弱运行，关注成本与产量变化。
• 焦炭与焦煤：宽幅震荡，关注动力煤成本与库存。
• 动力煤：弱势运行，关注印尼禁令与电厂库存。
• 玻璃：下跌未结束，关注玻璃厂与下游备库条件。
• PTA与MEG：反套操作，关注供需变化。
• 橡胶与沥青：震荡偏强与高位运行，关注库存与需求。
• LLDPE与PP：中期震荡市，关注反弹持续性。
• 纸浆：偏强格局，但需谨防回调。
• 甲醇：短期补库提振趋势偏弱。
• 苯乙烯：短期偏强震荡。
• 纯碱：趋势偏弱，建议反套操作。
• LPG：盘面跟涨现货。
• 短纤：短期反弹，建议做缩利润。
• PVC：盘面大涨，追高需谨慎。

总结

整体来看，2022年1月5日的市场趋势以震荡为主，部分商品如黄金、白银、铜、铝、锌等受到成本、供需及宏观因素影响，表现各异。建议投资者关注各商品的库存变化、供需关系及宏观经济政策，采取波段操作或套利策略应对市场波动。