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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报分析了2022年1月5日贵金属及基本金属市场的走势，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢等品种。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种如沪锡表现强势，创历史新高。市场波动主要受到宏观经济数据、供需变化、能源价格、美联储政策预期等多重因素影响。

主要观点及策略

黄金

• 走势：小幅修复前日跌幅，整体仍处于震荡格局。
• 基本面：美国11月自主离职人数创纪录，12月ISM制造业PMI创近一年新低，物价指数大跌，疫情担忧再次上升。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：短期受海外能源成本和通胀预期支撑，但美联储收紧周期下反弹终有顶，建议维持波段思路，多单适时止盈。

白银

• 走势：跟随黄金反弹。
• 基本面：受美联储政策预期和能源价格影响，但未形成明显趋势。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：关注疫情和能源成本变化，短期震荡运行为主。

铜

• 走势：内外铜价震荡，沪铜主力合约上涨。
• 基本面：国内库存减少，海外炼厂减产，但铜精矿供应偏宽松。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：短期支撑较强，但基本面未明显改善，建议以震荡思路应对。

铝

• 走势：内外铝价震荡，沪铝收于20300元/吨。
• 基本面：国内社库转为累库，海外铝厂减产可能对价格有所提振。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：国内供需矛盾暂不突出，预计震荡偏弱运行，建议关注海外能源价格和国内政策变化。

锌

• 走势：高位震荡。
• 基本面：海外炼厂减产，欧洲电力成本支撑锌价；国内供需双弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：短期受海外能源因素影响，但缺乏明确趋势，建议维持高位震荡思路。

铅

• 走势：震荡运行。
• 基本面：供需矛盾钝化，原生和再生铅供应小幅增加，需求端存在节前备库预期。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：震荡为主，关注海外低库存升水和软逼仓风险。

镍 & 不锈钢

• 走势：高位震荡。
• 基本面：全球镍显性库存极低，印尼供应约束支撑镍价，但下游需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：短期多空博弈明显，预计维持高位震荡，突破空间有限。

锡

• 走势：沪锡强势上涨，创历史新高。
• 基本面：现货报价转为贴水，市场畏高情绪明显，但供需均衡。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点及建议：短期维持高位震荡，关注市场情绪和供需变化。

关键信息

宏观因素

• 美国11月自主离职人数450万创纪录，就业市场担忧加剧。
• 美国12月ISM制造业PMI创近一年新低，物价指数大跌，显示制造业疲软。
• 增加对美联储缩表政策的关注，市场情绪受其影响较大。
• 欧洲天然气价格企稳回升，对电价和锌价形成成本支撑。

行业动态

• 智利11月铜产量同比下降1.6%，国内库存减少。
• 美国12月财新中国制造业PMI回升至50.9，显示制造业有所改善。
• 欧洲大陆天然气价格涨超30%，影响能源相关产业。
• 再生铜进口亏损较大，精废价差回落。
• 中国新能源汽车补贴标准退坡，影响下游需求。
• 沪锡主力合约创历史新高，市场情绪偏强。

市场数据

• 黄金：沪金2202收于371.74元/克，黄金T+D收于371.35元/克，Comex黄金收于1814.90美元/盎司。
• 白银：沪银2206收于4774元/千克，白银T+D收于4723元/千克，Comex白银收于23.090美元/盎司。
• 铜：沪铜主力合约收于69,810元/吨，伦铜3M电子盘收于9,795美元/吨。
• 铝：沪铝2202收于20210元/吨，LME铝3M电子盘收于2832.5美元/吨。
• 锌：沪锌主力合约收于24,050元/吨，伦锌3M电子盘收于3,577美元/吨。
• 铅：沪铅主力合约收于15,385元/吨，伦铅3M电子盘收于2,298美元/吨。
• 镍：沪镍主力合约收于152,570元/吨，LME镍收于1.62%涨幅。
• 不锈钢：主力合约收于17,230元/吨，震荡运行。
• 锡：沪锡主力合约收于295,850元/吨，创历史新高。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年1月5日呈现震荡格局，部分品种如沪锡表现强势，而多数品种受宏观经济、能源价格和供需变化影响，走势较为中性。市场参与者应密切关注美联储政策、能源价格波动、供需变化以及市场情绪，以制定相应的投资策略。