传媒行业月报：ChatGPT多模态重磅升级，坚守AIGC+低估值主线-20231013-国海证券-47页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容

本报告分析了2023年8月至9月传媒行业表现，指出传媒（中信）指数下跌8.0%，跑赢深证成指，但跑输上证指数。传媒板块在行业中的涨跌幅位列第18位。行业表现主要集中在数据要素、出版等领域。当前仍推荐AIGC主线、影视院线及低估值龙头，认为AIGC将带来新一轮内容生产力革命。

主要观点

• AIGC应用：AIGC在传媒行业应用前景广阔，预计提升内容生产效率、用户体验及行业创新速度。建议关注AI+游戏、影视、电商、教育等领域的应用机会。
• 影视板块：2023年暑期档票房/人次均创历史新高，全年票房有望冲击600亿。建议优先布局受益于大盘复苏的院线板块，后关注内容储备强劲的制作方。
• 游戏板块：2023年H1中国游戏市场收入1442.63亿元，环比增长22.16%，同比略有下降。但2023年7月及8月，游戏市场收入同比大幅增长，表明行业复苏迹象明显。
• 直播电商：东方甄选通过自有APP及淘宝直播实现GMV显著增长，成为直播新零售模式的代表。建议关注其后续发展及遥望科技、交个朋友控股等。
• 教育行业：政策支持数字化人才培养，传智教育、世纪天鸿等公司布局AI+教育，有望贡献业绩增量。
• 出版行业：新华书店等公司受益于内容供需双复苏，建议关注南方传媒、山东出版、皖新传媒等。

关键信息

重点关注公司及盈利预测

重点个股及推荐逻辑

• 三七互娱：战略深化效果显著，海外及代理产品表现优异，推荐理由包括产品多元化、全球化布局及高增长潜力。
• 神州泰岳：游戏与计算机双主业稳健发展，旗下壳木游戏表现突出，推荐理由包括游戏出海龙头地位及AI技术应用。
• 吉比特：自研产品表现稳定，代理产品表现良好，推荐理由包括差异化发行优势及新产品周期。
• 完美世界：聚焦MMO与卡牌赛道，储备丰富，推荐理由包括产品储备及市场表现。
• 东方甄选：直播新零售模式创新，GMV增长显著，推荐理由包括流量积累及跨平台发展。
• 世纪天鸿：双业务驱动增长，AI教育布局良好，推荐理由包括教育科技产品及业绩增长潜力。
• 传智教育：数字化人才培养龙头，政策利好，推荐理由包括高增长及市场前景。
• 新东方-S：教育转型成功，营收及净利润增长显著，推荐理由包括品牌实力及市场拓展。

AIGC动态

• 模型层：微软、谷歌、OpenAI等达成AI安全协议，Meta发布Llama2，华为云推出盘古数字人大模型等。
• 应用层：AIGC在游戏、影视、电商、教育等领域应用落地，如三七互娱、吉比特等公司产品中应用AI技术。

风险提示

• 政策及监管环境趋严
• 新游上线进度及表现不及预期
• 买量成本上升
• 影视作品销售市场的不确定性
• 影视剧项目的季节性风险
• 市场竞争加剧
• 税收优惠减少
• 资产减值风险
• 重点关注公司业绩不达预期

行业数据回顾

游戏行业数据

• 2023H1中国游戏市场收入1442.63亿元，环比增长22.16%，同比略有下降。
• 2023年7月及8月游戏市场收入同比大幅增长，表明行业复苏。
• 2023年8月，中国游戏厂商及应用出海收入占全球TOP100手游发行商收入的39.3%，其中腾讯、网易、米哈游位居前三。

影视行业数据

• 2023年7/8/9月票房分别为87.2/77.7/28.2亿元，观影人次增长显著。
• 暑期档票房创历史新高，预计全年票房冲击600亿。
• 国庆档票房及观影人次恢复至2019年同期水平，表明观影需求复苏。

估值与盈利预测

• 传媒重点公司估值表：

A股游戏板块业绩回顾

• 营收：2023H1A股34家主营游戏相关业务的上市公司营收总和稳定增长，yoy+0.45%。
• 归母净利润：2023H1归母净利润为80.91亿元，yoy-4.30%。
• 毛利率：行业平均毛利率承压，销售和研发费用率略有下降。

影视板块业绩回顾

• 营收：2023H1影视板块营收总和稳定增长，yoy+0.45%。
• 归母净利润：2023H1归母净利润为80.91亿元，yoy-4.30%。

总结

本报告总结了传媒行业在2023年8月至9月的表现，重点推荐AIGC主线、影视院线及低估值龙头。分析了游戏、影视、直播电商、教育、出版等领域的市场动态及重点公司表现。同时，提供了重点公司的盈利预测及估值信息，为投资者提供了全面的行业洞察与投资建议。