20230226-中财期货-股指周报_政策预期下的修复机会_6页_1mb

政策预期下的修复机会总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境下，A股及股指期货的走势，并基于政策预期与经济基本面，提出了相应的操作建议。报告指出，市场对美联储紧缩政策的预期已基本反映在价格中，但国内经济修复仍存在不确定性，因此在政策支持背景下，股市可能先于基本面迎来修复机会。

主要观点

• 政策支持：国内政策预期积极，为市场提供支撑。
• 结构性工具：市场可能受益于结构性政策工具的实施。
• 海外因素：美联储紧缩政策带来的利空已被市场price in。
• 地缘政治风险：仍需关注地缘政治带来的不确定性。
• 操作建议：建议采取偏多思路操作，但需谨慎对待，注意止盈止损。

关键信息

市场表现

• 本周A股整体上涨，成交量边际缩小，市场风格趋于均衡。
• 北向资金净流出41亿元，两融余额增加72亿元。
• 沪深300指数本周上涨26.54点，涨幅0.66%；中证500指数上涨103.4点，涨幅1.66%。
• 各股指合约表现不一，其中IF2303、IC2303、IH2303等合约涨幅较大，但IC2303和IC2304合约周增仓为负。

板块权重与成交额

• 沪深300指数中，银行、券商、保险等权重较大，但贡献点不一。
• 中证500指数中，软件、医药、化工等板块权重较高，其中软件板块贡献点最大。
• 从成交额来看，中证500指数的成交额占比最高，显示市场活跃度。

基差走势

• IF、IC、IH合约的基差走势表明市场存在一定的波动，需关注基差变化对操作的影响。
• IC-IH价差显示中证500与上证50之间的相对表现，需留意价差变化。

估值分析

• 沪深300市盈率TTM为11.87，位于近5年28.35%分位点，近10年36.52%分位点。
• 中证500市盈率TTM为24.44，位于近5年53.94%分位点，近10年26.76%分位点。
• 中证1000市盈率TTM为30.89，位于近5年30.71%分位点，近10年18.27%分位点。
• 市净率PB显示各指数的估值水平，但具体数值未详细列出。

重点关注事件

• 房地产：11月份70个城市新建商品住宅价格平均环比涨幅为0.0%，同比下跌2.3%，这是自2022年2月以来的首次环比止跌。
• 股票发行注册制：2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。
• 美国经济数据：
  • 1月零售销售环比升3%，创一年来最大升幅；核心零售销售环比升2.3%。
  • 1月PPI同比升6.0%，环比升0.7%；核心PPI同比升5.6%，环比升0.6%。
  • 1月CPI同比升6.4%，季调后环比升0.5%；核心CPI同比上涨5.6%，环比上涨0.4%。

后市展望

• 通胀黏性：美国通胀可能持续高企，美元在短期内仍将维持强劲。
• 经济趋势：尽管美国经济衰退可能延后，但整体下行趋势不变。
• 国内经济：地产需求端修复仍具不确定性，经济整体修复也存在不确定性。
• 市场修复：在政策预期下，市场可能先于基本面开启修复行情，建议偏多思路操作，但需谨慎对待。

风险提示

• 上行风险：海外流动性收紧不及预期；国内流动性释放超预期；需求恢复超预期。
• 下行风险：地产风险加大；疫情大规模爆发对经济冲击加大。

操作建议

• 偏多思路操作，但需注意风险控制。
• 谨慎操作，避免过度杠杆。
• 注意止盈止损，以应对市场波动。

机构信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼。
• 分公司及营业部：分布于浙江、江苏、河南、四川、山东、内蒙古、福建、江苏、湖南、江西、安徽、河北、山东、山西、湖南、江西、安徽、河北等地，各营业部联系方式详见文档。

附注

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据。
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