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报告摘要

莱美药业(300006)：招标开启引爆公司业绩增长

核心内容

莱美药业近期因招标开启，被市场看好其业绩增长潜力。公司大股东参与定增，显示对公司未来发展的信心。分析师认为，公司储备的大品种将推动业绩快速增长，未来三年净利CAGR预计为64%，2017年市值有望达到150-200亿，较目前有近3倍增长空间。

主要观点

招标周期开启：2014-2016年新一轮招标周期为莱美药业的大品种提供了介入时机，预计将引爆公司业绩增长。
核心产品潜力：
- 埃索美拉唑：预计2019年报表收入达15亿，将成为PPI口服制剂高端市场的核心品种。
- 乌体林斯：作为免疫刺激剂，具备大品种潜质，预计2020年占市场5%-10%，规模达15-30亿元。
- 混药器：非PVC包材中的创新型产品，预计市场规模将超10亿，具备较高的市场潜力。
定增强化并购预期：公司拟发行不低于4080万、不高于5855万的股份，募集11.5亿至16.5亿资金，用于补充流动资金及并购筹备，强化市场对公司未来并购的预期。
盈利预测：公司2014-2016年EPS分别为0.29、0.84和1.32，2013-2016年CAGR为64%，未来12个月目标价为42.0-50.4元，维持“买入”评级。
风险提示：招标进度低于预期、器械审批低于预期等。

关键信息

市场数据：
- 上证综指收盘2326.43，涨跌0.85%。
- 沪深300收盘2449.26，涨跌0.95%。
- 大宗原材料中，阴极铜、铝、天然橡胶等价格下跌。
- 美元—人民币汇率为6.17，人民币相对强势。
宏观经济分析：
- 8月出口同比增速为9.4%，进口为-2.4%，贸易顺差创历史新高。
- 加工贸易进出口下滑，出口引致型投资难以回升。
- 外围经济整体平稳，出口对国内经济托底效应明显。
行业与公司动态：
- 百度发布筷搜和BaiduEye，推动智能硬件产业链发展。
- 海康威视与微信合作，布局智能家居安防监控。
- 教育培训产业受益于考试招生制度改革，关注K12领域公司如新南洋。
- 医药生物领域中，部分原料药价格回升，如VA、VD3、VB1，而VE、VK3等预计价格下降。

重点推荐

莱美药业(300006)：维持“买入”评级，未来12个月目标价42.0-50.4元。
康恩贝(600572)：“产业+资本”双轮驱动，开启加速模式，上调2014-2016年主业EPS预测至0.53元、0.69元、0.84元，对应40%的复合增速，给予2015年28-30倍PE，价格区间19.3-20.6元，维持增持评级。

风险提示

莱美药业：招标进度不达预期、器械审批低于预期。
康恩贝：并购加快面临的整合风险、前列康营销改革不达预期、医保控费超预期。
宏观经济：政策改革进展缓慢。

宏观与策略

出口与进口：出口平稳利于国内经济企稳，进口乏力源于国际贸易结构变迁，加工贸易或将逐渐退出主流。
定增市场：A股定增市场活跃，莱美药业作为项目融资案例之一，值得跟踪。
考试招生改革：教育行业将迎来变革，对教育培训产业产生积极影响。

其他信息

信息速递：包括艺术品拍卖、央企薪酬细则、预算改革等。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

评级说明

行业评级：增持、中性、减持。
公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

莱美药业凭借招标开启，有望实现业绩快速增长，其核心产品如埃索美拉唑、乌体林斯及混药器具备较大市场潜力。公司大股东参与定增，显示对未来发展信心。分析师预计未来三年净利CAGR为64%，2017年市值有望达150-200亿。市场整体呈现出口平稳、进口乏力的趋势，宏观经济环境为公司发展提供支持。其他行业如智能硬件、教育培训、医药生物等也迎来发展机遇，值得投资者关注。

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