20221009-东证期货-股指期货周度报告_国庆消费疲弱_股指反弹信号仍不明显_18页_5mb

国庆消费疲弱，股指反弹信号仍不明显

核心内容概述

本报告分析了2022年10月9日节后一周的A股市场走势及宏观经济背景。整体来看，市场情绪低迷，股指震荡，消费行业表现相对较好，但整体仍面临基本面疲弱与海外政策不确定性带来的压力。

主要观点

1. 市场走势

• 股指表现：主流宽基指数全线收跌，中证1000、国证2000跌幅较大。
• 成交额：本周沪深两市日均成交额为6334亿元，环比减少183亿元，显示市场活跃度下降。
• 行业表现：大消费（医药、消费者服务、食品饮料）逆势上涨，其余一级行业普遍下跌，军工跌幅最大。
• 风格偏好：成长风格占优，市值风格偏向大盘。

2. 资金流向

• 北向资金：本周累计净流入58.38亿元，结束连续净流出态势。
• ETF资金：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加12.8亿份、10.86亿份、30.1亿份，显示市场底部特征明显，资金开始增持。

3. 利率与汇率

• 国债收益率：本周十年期国债收益率上行，一年期国债收益率也上行，利差扩大3.66个BP。
• 美元指数：一度升至114，人民币汇率跌破7.2，显示外资流出压力。

关键信息

1. 宏观基本面

• 国庆消费：出游人数与旅游收入同比双降，分别减少18.2%与26.2%。
• 电影票房：国庆假期电影票房收入仅为14.9亿元，观影人次下降62%，显示可选消费疲弱。
• 外需压力：海外紧缩政策持续，风险资产承压，国内经济基本面疲弱。

2. 估值与盈利预测

• 宽基指数估值：
  • 沪深300 PETTM 为11.19，五年分位7.65%，较年初下降2.83%。
  • 中证500 PETTM 为20.44，五年分位19.01%，较年初上升0.08%。
  • 中证1000 PETTM 为27.25，五年分位12.15%，较年初下降9.73%。
• 盈利预期：
  • 沪深300 2022年盈利增速为14.27%，2023年预期调高至13.88%。
  • 中证500 2022年盈利增速为26.13%，2023年预期调低至17.13%。
  • 中证1000 2022年盈利增速为41.90%，2023年预期调低至14.53%。

3. 流动性与资金

• ETF资金流入：市场底部特征明显，资金通过ETF加速流入，尤其对中证1000的ETF份额增长显著。
• 北向资金：净流入58.38亿元，但北向净值仍减少1.17%，显示外资信心不足。

4. 宏观高频数据

• 供给端：唐山钢厂高炉开工率小幅反弹至59.52%，焦化企业开工率回落至74.6%，粗钢日均产量回升至286万吨/天。
• 消费端：商品房成交面积、土地成交、乘用车销量等数据均出现同比下滑。
• 通胀观察：生产资料价格企稳回升，但农产品价格回落，显示通胀压力有所缓解。

风险提示

• 国内疫情超预期恶化：可能进一步打击消费和经济复苏。
• 稳增长不及预期：政策效果未达预期，企业盈利修复受阻。

下周观点

• 基本面：仍偏弱，四季度将呈现弱修复格局。
• 股指反弹：当前估值下杀充分，ERP进入历史高位，具备一定安全边际，但需求不足问题严重。
• 政策观察：需关注十月中旬大会是否出台明显政策转向，以扭转市场信心与需求。

报告发布机构

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本23亿元，员工近600人，业务涵盖商品期货、金融期货、投资咨询、资产管理等。
• 分析师：王培丞，高级分析师（股指），从业资格号：F03093911，投资咨询号：Z0017305，联系电话：8621-63325888。

图表与数据来源

• 所有图表数据来源为Wind与东证衍生品研究院。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行评估投资风险。