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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2022年6月6日国泰君安期货发布的商品研究晨报，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品的市场分析和交易建议。

主要观点与策略

黄金

• 走势：短期震荡，考验技术支撑。
• 基本面：美国非农数据超预期，但美元指数震荡，国内宽松政策支撑市场情绪。
• 建议：短期黄金仍有支撑，跌势驱动缓和。

白银

• 走势：震荡。
• 基本面：供需平衡，库存下降，但需求复苏有限。
• 建议：市场情绪影响较大，震荡为主。

铜

• 走势：短期偏强，库存紧张支撑价格。
• 基本面：全球铜矿供应扰动，国内冶炼厂复产，再生铜供应紧张。
• 建议：短期价格受库存和需求支撑，预计跳空高开。

铝

• 走势：震荡。
• 基本面：库存下降，但需求疲软。
• 建议：短期市场情绪支撑，需关注现货市场变化。

锌

• 走势：震荡。
• 基本面：供应端偏紧，但需求复苏有限。
• 建议：短期内震荡，关注下游需求恢复情况。

铅

• 走势：低位震荡。
• 基本面：内需疲软，库存消耗依赖出口。
• 建议：关注疫情后消费恢复情况，短期震荡。

镍

• 走势：高位震荡。
• 基本面：镍板资源偏紧，库存低位支撑价格。
• 建议：关注资源流入和下游需求变化。

不锈钢

• 走势：震荡偏弱。
• 基本面：库存高位，成本边际下行。
• 建议：关注库存变化和成本因素。

锡

• 走势：震荡。
• 基本面：供应和需求矛盾尚未凸显。
• 建议：短期震荡，关注基本面变化。

铁矿石

• 走势：震荡偏强。
• 基本面：库存持续去化，供需改善。
• 建议：关注港口库存变化和钢厂需求。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 走势：偏强震荡。
• 基本面：预期与现实同步改善，需求回升。
• 建议：维持偏强震荡思路，关注政策和终端需求。

硅铁 & 锰硅

• 走势：硅铁偏强震荡，锰硅震荡。
• 基本面：供需双增，但矛盾支撑不足。
• 建议：短期震荡，警惕政策对需求的影响。

焦炭 & 焦煤

• 走势：偏强震荡。
• 基本面：市场情绪回温，低库存支撑。
• 建议：关注终端真实需求和钢厂利润。

动力煤

• 走势：区间震荡。
• 基本面：需求预期向好，但库存低位。
• 建议：关注需求变化和库存情况。

其他商品

• 玻璃：趋势偏弱。
• PTA：多TA空SC。
• MEG：9-1反套。
• 橡胶：震荡偏强。
• 沥青：偏强运行。
• LLDPE & PP：反弹难持续，中期压力仍在。
• 纸浆：高位震荡。
• 甲醇：底部探明，重心抬升。
• 尿素：基差回落，库存低位。
• 苯乙烯：短期偏强。
• 纯碱：偏强震荡，上方有压力。
• LPG：短期偏强震荡。
• 短纤：偏强震荡。
• PVC：价格反弹，需关注需求走势。
• 燃料油 & 低硫燃料油：暂时偏强，警惕极端上行。
• 棕榈油：印尼恢复出口，价格或承压。
• 豆油：成本支撑强，无累库压力。
• 豆粕 & 豆一：或高位震荡。
• 玉米：存在支撑。
• 白糖：高位震荡。
• 棉花：反弹动力不足，维持偏空。
• 鸡蛋：现货偏弱，盘面承压。
• 生猪：节后现货强势，多单持有。

关键信息汇总

宏观因素

• 美国非农就业：5月新增就业39万人，超预期，失业率3.6%，时薪增幅放缓。
• 美联储：若通胀不降温，可能支持9月加息50个基点。
• 美元指数：上涨0.42%，美元兑人民币贬值0.19%。
• 中国政策：央行加大稳健货币政策实施力度，推动市场情绪回暖。

行业动态

• 铜：秘鲁铜矿火灾，智利制裁铜矿，供应紧张。
• 铝：国内电解铝产量增长，但受季节性减产影响。
• 锌：国内生产季节性减量，需求复苏有限。
• 铅：疫情和消费淡季影响需求，出口拉动库存消耗。
• 镍：镍板资源偏紧，支撑价格高位。
• 不锈钢：库存高位，成本下行。
• 锡：供应和需求矛盾未显现，震荡为主。
• 铁矿石：库存去化，需求维持高位。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：现实与预期同步改善，偏强震荡。
• 硅铁 & 锰硅：供需双增，但矛盾支撑不足。
• 焦炭 & 焦煤：市场情绪回温，低库存支撑。
• 动力煤：需求预期向好，库存低位，区间震荡。

总结

整体来看，市场在宏观政策和行业供需变化的双重影响下呈现震荡格局。部分商品如铜、螺纹钢、热轧卷板、焦炭和焦煤等短期表现偏强，而黄金、白银、锌、铅、锡、不锈钢等则维持震荡或偏弱走势。建议投资者关注市场情绪、库存变化、政策动向及供需基本面，灵活调整策略。