20200402-万联证券-农林牧渔_粮食安全专题报告-海外粮食出口限制短期无忧_转基因商业化或加速_18页_1mb

海外粮食出口限制短期无忧，转基因商业化或加速

核心内容概述

本报告分析了2020年全球疫情背景下，我国粮食安全及价格波动情况。指出我国三大主粮（稻谷及大米、小麦、玉米）进口依存度低，短期内受海外出口限制影响有限；而大豆进口依赖度高，疫情可能引发大豆供给紧张，推动价格上涨。此外，病虫害对粮食产量的冲击以及转基因政策的推进，为种业板块带来新的投资机会。

主要观点

1. 我国主粮自给率高，海外出口限制影响有限

• 稻谷及大米：自给率超99%，库存消耗比达86.24%，进口量仅占总消费量的1.25%。
• 小麦：进口依存度略高于稻谷及大米，但库存充足，占总消费量比例约3%。
• 玉米：产需缺口较大，但进口依存度仍较低，仅占总消费量的1.55%。

2. 大豆进口依赖度高，疫情或加剧供需矛盾

• 我国大豆自给率长期低于20%，2019年进口量占总消费量的85%。
• 主要进口国为巴西（65%）、美国（19%）、阿根廷（10%）。
• 海外疫情可能影响巴西、美国、阿根廷等大豆出口国的物流与生产效率，加剧我国大豆供给紧张，推动价格上涨。

3. 国内疫情与病虫害叠加，粮食产量承压

• 春耕受疫情影响，种植效率下降。
• 小麦条锈病与草地贪夜蛾病虫害严重，预计对小麦和玉米产量产生显著影响。
• 沙漠蝗虫虽未大规模侵入我国，但其在海外的爆发仍可能影响国际粮价。

4. 转基因商业化进程有望提速

• 转基因技术作为传统育种技术的升级，具备显著的经济效益与应用潜力。
• 我国转基因作物种植面积仅占全球的1.51%，但政策支持力度加大，2019年新增1例大豆和2例玉米品种获得安全证书。
• 随着安全证书的发放，转基因作物商业化流程预计1-2年内完成，对病虫害应对和粮食安全具有重要意义。

关键信息

粮食进口依存度

• 稻谷及大米：进口依存度约1.25%
• 小麦：进口依存度约3%
• 玉米：进口依存度约1.55%
• 大豆：进口依存度约85%

疫情对粮食出口的影响

• 哈萨克斯坦、越南等国限制出口，加剧国际粮价上涨预期。
• 我国粮食库存充足，短期内受海外出口限制影响较小。

病虫害影响

• 小麦条锈病：发生面积同比增加3.2倍，已蔓延至多个主产区。
• 草地贪夜蛾：发生面积扩大，威胁过半玉米种植区域。
• 沙漠蝗虫：虽未大规模侵入我国，但对非洲、亚洲多国造成严重威胁。

转基因政策与商业化进展

• 2019年新增1例大豆、2例玉米品种获得安全证书。
• 转基因作物上市流程包括安全证书、品种审定、许可颁发。
• 商业化进程预计1-2年内完成，有望提升种业板块经济效益。

投资建议

• 关注种植业产业链及生猪养殖板块的投资机会。
• 转基因政策支持下，种业板块具备增长潜力。
• 风险提示包括：疫情蔓延超出预期、病虫害防治不及预期、自然灾害、转基因商业化进程不及预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布。
• 资料来源包括国家统计局、海关总署、农业农村部、WIND等。