20220429-华泰期货-PTA日报_关注5月检修预期兑现情况_加工费区间震荡_7页

文档内容总结

核心内容

本文档分析了5月PTA（精对苯二甲酸）及聚酯产业链的市场预期兑现情况，重点讨论了PX（对二甲苯）加工费、TA（聚酯切片）库存变化、终端需求恢复情况以及相关期货价格走势。

主要观点

1. PX加工费持续坚挺

• 供应情况：浙石化自3月底开始检修，但整体负荷仍维持在60%-70%。盛虹PX投产亦有所推迟，导致原预期7-8月PX供应宽松的预期落空。
• 需求与库存：4月亚洲PX供需基本平衡，5月在PTA检修兑现后有小幅累库预期，但整体库存仍处于偏低水平，PX加工费无明显压力。
• 09合约走势：由于供应预期未兑现，09合约价格有所补升。

2. 5月逸盛检修预期集中，需关注兑现情况

• 检修计划：逸盛新材料（360万吨）于4月底检修，逸盛大化（375万吨）和逸盛海南（200万吨）分别于5月中和5月下检修。
• TA库存变化：TA周频库存去库速度放缓，市场等待5月逸盛检修的兑现。
• 供需预测：5月供需两缩背景下，TA预计继续维持小幅去库趋势。

3. 终端需求恢复缓慢，采购积极性低

• 加弹与织机开工率：本周江浙地区加弹开工率为66%（+6%），织机开工率为59%（+3%），但提升速度偏慢。
• 原料备货：原料备货在上半周放量后，下半周再度回落。
• 订单与库存：织造订单尚未明显改善，坯布库存压力仍大。

关键信息

市场策略

• 策略一：谨慎观望。由于原油价格区间震荡，PX加工费坚挺，PTA加工费回落空间有限。
• 策略二：跨期套利：观望。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• PTA工厂检修兑现情况
• 聚酯低负荷持续时间
• 疫情改善后的需求反弹程度

数据与图表分析

图表说明

• 图1-图17：展示了PTA基差、TA期货价格、仓单变化、加工费走势、聚酯产销及利润等关键指标，为市场参与者提供多维度的数据支持。

投资咨询业务资格

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