20250822-东海期货-国债期货专题报告_风险偏好升温_国债期货价格回调_10页_875kb

国债期货专题报告摘要

投资要点

• 美债期货：建议逢低做多，关注9月FOMC前的市场预期变化。若就业市场降温或通胀缓解，加大做多力度；数据超预期则暂缓。美联储降息周期或延续至2026年，采取分批建仓策略。
• 中国国债期货：采取震荡思维，关注10年期国债收益率1.8%关口支撑。超跌品种存在反弹机会，但衰退风险较低，下行空间有限。
• 套利策略：
  • 美债：做多短端（买入2年期），做空长端（卖出10年期）；
  • 中债：类似策略，但需警惕通胀修复不及预期。

内容概述

• 市场现状：

  • 美国国债市场呈收益率先升后降态势，当前降息概率高，短期品种优质。
  • 中国国债市场调整明显，尤其长端品种，主要受股债跷跷板效应和资金出清周期影响。

• 利率展望：

  • 美国：短端利率下行空间大，长端受财政约束不大，曲线可能陡峭化。
  • 中国：1.8%可能为10年期国债关键位置。货币政策可能延后宽松，债市难有大规模上涨。

投资建议

• 单边策略：做多美债短端、震荡操作中债。
• 套利策略：坚持利率曲线和中美利差套利，但应密切关注预期变化。

风险因素

• 中美博弈加剧、国内政策不及预期、流动性收紧超预期。

东海期货研究所分析认为，随着美联储降息周期开启与中国经济修复进程，国债期货市场短期调整后有望进入新阶段。紧密跟踪经济数据与政策节奏将是投资者行动计划的关键。