20250822-瑞达期货-国债期货周报_风险偏好压制_期债震荡调整_26页_1mb

瑞达期货研究院：国债期货周报分析

核心观点

本周债市受风险偏好压制呈现震荡调整，无独立行情。收益率多数上行，国债期货主力合约全线收跌。

一、政策与监管动向

1. 人社部等五部门发文新增三项个人养老金领取条件，明确具体操作方式。
2. 央行新增1000亿元支农支小再贷款，支持受灾地区小微及农业领域。
3. 金融监管总局拟出台《商业银行并购贷款管理办法》，扩展适用范围并优化贷款条件。

二、基本面概况

• 国内：7月工业增加值及社零同比放缓，出口则表现韧性；金融数据中政府债贡献突出，企业居民融资较弱。
• 海外：美国制造业PMI回升至荣枯线以上，失业人数再次创高；联储会议纪要显示内部对降息分歧明显。

三、市场表现

1. 行情回顾：
   • 10年、30年国债收益率分别上行约5bp、6bp，收益率曲线呈走平。
   • TS、TF、T主力合约跌幅分别为1.28%、0.27%、0.59%，市场整体承压。
2. 资金面：央行净投放1.26万亿元，DR007利率回落至1.47%震荡水平。
3. 美债与人民币：10年期美债收益率小幅上行，人民币中间价累计调贬50基点。

四、分析与展望

• 短期因素：政策分结构性工具替代总量宽松，叠加股债跷跷板效应，利空利率下行。
• 长期展望：国内经济复苏边际趋稳，海外通胀与就业仍存扰动，债市需依靠流动性逻辑主导波动。
• 策略建议：维持震荡偏空判断，趋势性多头机会暂不明朗，操作上建议暂控风险。

（注：数据与观点均参考瑞达期货研究院周报原文，未经重组）