20210416-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第13期_地方国企债务风险管理进一步加强_新增专项债发行规模有所增加_11页_850kb

监测周报总结（2021年4月5日—2021年4月11日）

核心内容概述

本期监测周报聚焦于地方政府债券与城投行业的最新动态，涵盖发行情况、交易情况及城投企业重要公告等方面。整体来看，地方政府债发行规模显著回升，但净融资额有所下降；城投债发行规模回落，净融资额小幅回升。监管政策进一步强化，城投企业债务风险防控力度加大，部分弱资质企业融资受限。此外，城投债交易活跃度下降，异常交易有所减少，但个别企业因重大诉讼等事件引发市场关注。

主要观点

1. 地方政府债务风险管控强化

• 国资委下发通知，要求地方国企加强债务风险动态监测，新增三张报表（债务风险监测表、风险债券明细表、自动计算表）用于精准识别风险。
• 弱资质城投企业可能面临融资进一步受限，尤其是债券余额占带息负债总额比重超过30%、1年内到期规模占比超过60%的企业。
• 国务院意见提出清理规范融资平台公司，剥离政府融资职能，对失去清偿能力的企业依法实施破产重整或清算。

2. 地方债发行情况

• 发行规模回升：上周全国共发行22只地方债，规模达1643.18亿元，较前值回升1026.11亿元。
• 新增债集中于河南：新增债共10只，全部由河南省发行，其中专项债发行规模达246.66亿元，主要投向棚改、市政、产业园、医疗卫生、生态环保等领域。
• 发行期限以10年期为主，占比达51%，加权平均期限从10.87年降至8.58年。
• 发行利率分化：一般债利率上升，专项债利率下降，湖南发行利率最高（3.46%），发行利差收窄，湖南利差最高（24.79BP）。

3. 城投债发行情况

• 发行规模回落：上周城投债共发行66只，规模达481.7亿元，较前值回落188.42亿元。
• 发行品种以中期票据为主，占比达35%，超短期融资券占比24%。
• 发行期限以中短期为主，5年期及以下占比超九成，其中1年及以下期限占比达38%。
• 发行人主体级别以AAA为主，占比达41%，较上周上升13个百分点。
• 陕西省发行利率和利差最高，分别为6.40%和352.59BP。

4. 城投债交易情况

• 交易规模下降：城投债现券交易规模为1573.96亿元，较前值回落668.47亿元。
• 到期收益率多数回落，平均回落幅度为1.83BP。
• 信用利差收窄：3年、5年、7年期限信用利差分别收窄2.2BP、5.17BP、0.65BP。
• 异常交易减少：上周共有51个城投主体的70只债券发生93次异常交易，较此前一周大幅减少。其中，“18水城债”因子公司涉及重大诉讼，导致净价偏离度超过25%。

5. 城投企业重要公告

• 城投企业提前兑付：3家城投企业发布债券提前兑付公告，总额12.12亿元，较上周减少2.01亿元。
• 取消发行：3只城投债取消发行，取消规模环比下降72.93%。
• 公告事项多样：包括对外担保、高管变动、股权无偿划转、控股股东变更、重大诉讼、新增借款、注册资本变更等。

关键信息汇总

地方债关键数据

• 发行数量：22只
• 发行规模：1643.18亿元（较前值回升1026.11亿元）
• 净融资额：898.88亿元（较前值回落1173.76亿元）
• 新增债：10只，全部由河南省发行，规模390.58亿元
• 再融资债：12只，规模1252.60亿元
• 加权平均发行期限：8.58年
• 发行利率：一般债、专项债均为3.41%
• 发行利差：一般债23.51BP，专项债23.15BP

城投债关键数据

• 发行数量：66只
• 发行规模：481.7亿元（较前值回落188.42亿元）
• 净融资额：-86.4亿元（较上周回升88.7亿元）
• 基础设施投融资债：57只，规模410.7亿元
• AAA级占比：41%
• 发行期限：以中短期为主，5年期及以下占比超九成
• 3年期AA+级债利率与利差：分别下行至4.25%和138BP
• 陕西省发行利率与利差最高：6.40%、352.59BP

弱资质城投企业风险

• 弱资质城投企业面临融资限制，尤其是债券余额占比超30%、1年内到期占比超60%的企业。
• 永续债占净资产比例超过20%的广义城投企业共14家，可能面临规模压降。

城投企业公告情况

• 提前兑付：3家城投企业，总额12.12亿元
• 取消发行：3只城投债，规模11.10亿元
• 公告类型：包括对外担保、高管变动、股权划转、股东变更、重大诉讼、新增借款、注册资本变更等
• 涉及主体：40家城投企业发布公告，部分企业因诉讼、仲裁引发市场关注

总结

本期监测周报反映出地方政府债与城投债市场在政策监管加强和市场利率波动双重影响下，呈现出发行规模回升但净融资额下降、交易活跃度下降、弱资质城投融资受限等特征。监管层面持续强化债务风险防控，推动城投企业实现债务结构优化与风险闭环管理。市场方面，城投债发行利率与利差下行，但部分省份如陕西仍维持较高水平。异常交易减少，表明市场趋于理性，但个别企业因诉讼等事件引发关注。未来需持续关注弱资质城投企业的风险演变及政策执行对市场的影响。