银行IT稳健增长，低空经济空管先行_29页_1mb

投资分析报告：新晨科技（300542）

一、核心竞争力

1. 银行IT与空管信息化双轮驱动

• 公司以银行IT为核心，2022年收入占比44%，客户包括中信银行等头部金融机构。
• 深耕军航空管信息化，拥有核心技术与资质，2023年落低空监视平台等项目。

2. 技术优势

• 数据交换平台为产品核心，支撑跨行业应用（银行、政企、空管）。
• 多元化低空监视体系，覆盖机场起降管制、空域申报、无人机反制等场景。

二、增长逻辑

1. 银行IT高景气

• 银行数字化转型与信创政策推动需求增长，中信银行大单预增147亿订单。
• 预计2023-2025年银行业务收入年增速25%-35%，毛利率保持高位。

2. 低空经济空管先行

• 政策持续催化，2024年首次写入《政府工作报告》，市场规模2030年目标2万亿元。
• 公司快速向低空监视、防务等领域延伸，年化1万6千余小时空域保障需求。

三、财务预测（2023-2025）

• 营收：1517亿→1804亿→2050亿，CAGR 43%、189%、136%
• 净利润：65亿→83亿→104亿，CAGR 240%、280%、256%
• 估值：2024年PE 51倍（可比公司平均PE 51倍）

四、风险提示

• 政策推动不及预期
• 核心业务竞争加剧
• 项目实施风险（上海、山东等地空管项目验证）
• 需求拐点延迟

关键假设确认：公司低空经济项目落地、银行IT订单释放为核心驱动力。