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焦煤焦炭早报(2024-08-22) 分析总结

焦煤部分

每日观点(焦煤):

1. 基本面: 供应增加，需求疲软。多数矿点正常生产，库存压力增大；价格下调后成交未改善，下游需求较弱，新增订单少，出货压力大；线上竞拍持续流拍或成交价下行，部分煤种价格承压。
2. 基差: 现货升水期货(基差+275)，显示市场对近月价格预期可能偏低。
3. 库存: 总库存减少(17013万吨 vs 上周，减54万吨)，但纵向看仍处于高位，从去库存角度看属利多。
4. 盘面: 技术面偏空，价格运行于20日线下方。
5. 预期: 钢价下调，焦钢利润欠佳，检修增多，采购消极，焦煤采购降至刚需，使焦煤短期偏弱运行。空头头寸占主导。
6. 看空因素: 需求减弱(钢厂检修、下游亏损控量)；供应不减(矿点正常生产)，钢厂检修范围扩大进一步削弱需求；焦钢压价意愿增强；线上竞拍成交价回落。
7. 看多因素: 铁水维持高位；环保安监趋严，限制新增产量。

每日观点(焦炭):

1. 基本面: 供需宽松延续。焦企因利润收窄或亏损存在减产情况；下游钢厂利润差，控量采购，且停产检修增多，导致焦企出货难，库存累积。
2. 基差: 现货升水期货(基差-31)，市场情绪略有改善，看涨现货意愿略强。
3. 库存: 总库存减少(7677万吨 vs 上周，减17万吨)，但纵向看压力仍存。
4. 盘面: 技术面偏空，价格在20日线下方。
5. 预期: 焦炭市场情绪趋弱，钢厂控量采购加剧库存累积；成本端(焦煤)支撑减弱(焦煤降价)；结合钢价疲软，整体看焦炭下行压力仍存。主力持仓从多翻空。
6. 看空因素: 铁水虽高但不足以单方面强力支撑；下游采购仍偏弱，库存或继续累积；成本支撑减弱；钢坯价格持续疲软。 主力持仓看空是核心利空。

影响因素总结:

• 焦煤利多: 铁水维持高位，环保安监趋严。
• 焦煤利空: 焦钢企业原料采购放缓，钢材价格疲软（传导至原料煤预期），焦煤降价导致成本支撑减弱。
• 焦炭利多: 铁水维持高位。
• 焦炭利空: 钢材价格疲软，焦煤降价（成本支撑减弱）。

数据摘要:

• 库存: 焦煤港口库存(3434万吨 vs. 前周+309万吨)，焦煤独立焦企库存(6515万吨 vs. 前周-199万吨)，焦煤钢厂库存(7064万吨 vs. 前周-164万吨)；焦炭港口库存小幅下降，独立焦企和钢厂库存均有减少。
• 产能与盈利: 全国独立焦企产能利用率下降，平均吨焦盈利降至个位数(2元 vs. 前周-41元)，盈利状态严峻。
• 相关品价格: 铁水产量、高炉开工率数据未提供具体数字，但前文提到钢厂利润欠佳。

总体印象:
当前市场环境下，焦煤与焦炭供需格局均偏空，尤其受下游钢厂需求减弱、利润压缩影响深远。上游生产端虽面临环保约束，整体供应增量有限，但各环节库存压力以及销售的困难依然明显。短期内，市场气氛偏弱，价格承压，缺少明显上行驱动。技术面和其他市场信号（如基差变化）亦显示偏空。