20220825-东北证券-屹通新材-300930.SZ-屹通新材2022年半年报点评_疫情短期扰动铁粉业绩_进军新能源领域加速成长_4页_742kb

屹通新材（300930）公司点评总结

核心内容概述

屹通新材是一家专注于金属新材料和有色金属领域的公司，其2022年半年报显示，尽管受到疫情影响，公司上半年营收和扣非净利润分别同比下降20.65%和6.62%，但归母净利润同比增长11.84%。公司通过铁基粉体业务和新能源零部件业务的布局，积极拓展新的业绩增长点，预计未来几年将实现业绩的显著提升。

主要观点

• 疫情对业绩的影响：公司上半年受到疫情影响，订单及业绩出现下滑，但预计下半年随着疫情缓解，铁基粉体产品出货量有望回升，带动业绩好转。
• 盈利能力提升：公司上半年毛利率和扣非净利率分别同比增长3.6%和2.9%，主要得益于废钢价格回落及产能扩张带来的降本提效。未来随着产能接近20万吨，盈利能力料继续增强。
• 新能源业务布局：公司正在进军软磁领域，规划2.5万吨产能，产品应用于光伏、储能、电动车等新能源行业。同时，公司积极切入清洁能源零部件赛道，预计项目达产后可实现净利约6亿元。
• 财务预测与投资建议：预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.2亿、1.7亿、2.9亿元，首次覆盖并给予“增持”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

股票数据

投资建议

• 评级：增持
• 目标价：6个月目标价未明确
• 风险提示：下游需求不及预期、政策变化、项目投产进展偏缓

业务拓展

• 铁基粉体业务：公司当前铁基粉体产能为8万吨，未来有望扩大至接近20万吨。
• 软磁业务：公司规划2.5万吨软磁产能，涵盖非晶、纳米晶及铁硅/铁镍/铁硅铬粉等，产品主要面向新能源领域。
• 新能源零部件：公司公告拟新建2万件+2000件新能源装备关键零部件项目，涵盖风电主轴、抽水蓄能水轮机主轴等，预计达产后可实现净利约6亿元。

财务表现

• 营收与净利润增长：公司2021年营收和净利润分别同比增长53.82%和51.04%，2022年预计营收增长8.19%，净利润增长23.88%。
• 运营效率：公司应收账款周转天数和存货周转天数均保持稳定，运营效率较高。
• 盈利能力：公司毛利率和净利润率均有所提升，盈利能力增强。

投资价值分析

• 成长性：公司未来几年营收和净利润增长率均较高，预计2024年净利润增长率达68.04%。
• 估值：公司PE和PB指标逐年下降，显示估值水平逐步降低，具备一定的投资吸引力。

总结

屹通新材在疫情的短期扰动下，表现出较强的抗压能力，且在新能源领域的布局为其未来增长提供了重要支撑。随着铁基粉体业务的回暖和软磁及清洁能源零部件项目的投产，公司有望实现业绩的持续提升。公司当前估值合理，具备较高的成长潜力，因此首次覆盖并给予“增持”评级。