20241031-国盛证券-报喜鸟-002154.SZ-2024Q3渠道拓展持续推进_利润表现承压_3页_773kb

报喜鸟（002154SZ）2024Q3季报分析总结

报喜鸟公司2024年前三季度财务表现欠佳，收同比-4%、归母净利润同比-25%，第三季度收入和净利润进一步下滑，分别-12%和-52%。盈利分析显示收入增长乏力，但费用上升拖累净利润，毛利率上升11个百分点至65.8%，净利率却降至12.2%。渠道方面，直营渠道收入下降15%-20%，加盟渠道略有增长，电商渠道收入下降5%-10%。品牌差异明显：HAZZYS在三季度后期流水稳健增长，因拓展计划推进；主品牌收入同比下降10%，但结构优化；宝鸟业务下滑30%，急需改善。预计全年业绩短期承压，得益于门店扩张，中长期增长潜力存在。公司维持买入评级，预测2024-2026年归母净利润分别为550亿、637亿、732亿元，但风险包括门店扩张不达预期和消费环境波动。