20160926-太平洋-2016年四季度电子策略：继续看好汽车智能化、半导体产业链和电子金融发展_29页_1mb

电子行业2016年四季度策略分析总结

核心内容

本报告分析了2016年四季度全球及中国电子制造业的景气度趋势，指出电子行业整体呈现持续回暖态势。重点分析了汽车智能化、半导体产业链、电子金融及**智慧园区（社区）**等子行业的发展潜力，并提出了具体的投资建议。

主要观点

1. 行业景气度持续上行

• 全球电子制造业景气度持续稳定升温，半导体行业作为核心驱动力，景气度逐步回升。
• 电子消费回暖与信息设备投资增加是主要驱动力，同时产业链上的产能扩张为景气复苏提供了基础。
• 虽然复苏节奏趋缓，但整体趋势向好，电子制造业有望迎来资本开支周期级别的高景气。

2. 国内电子制造景气度继续上行

• 消费电子领域：更多传统产品开启智能化进程，智能终端互联形成智能场景，推动行业增长。
• 资本开支：半导体产业扶持政策推动跨境并购和进口替代，未来3年将成为中国半导体产业的转折期。
• 政策面：跨境并购、电子金融和智慧园区（社区）有望成为今年的重点增长领域。

3. 细分子行业景气度继续向好

• 半导体：全球半导体设备支出持续增长，产能利用率逐步回升，国内晶圆代工和封测环节进口替代加速。
• 电子支付：支付载体成熟普及，受理系统充分覆盖，电子支付市场进入爆发成长期。
• 汽车智能化与新能源化：两者互为促进，推动车内智能和车际互联发展，市场前景广阔。

关键信息

一、行业景气度整体上行趋势不改

• 全球电子制造业景气度持续提升，北美、亚太市场表现强劲，欧洲、日本市场相对疲弱。
• SEMI数据显示，北美半导体BB值连续数月维持在1以上，显示全球半导体复苏趋势。
• 电子消费从总量扩张走向品质升级，为行业带来可观的市场增量。

二、国内电子制造景气度继续上行

• 中国是全球最大的集成电路消费市场，芯片进口依赖度高，但进口替代趋势加快。
• 本土供应链自我配套比例提升，消费电子品牌崛起带动上游零部件发展。
• 智能化推动传统设备升级，智能汽车和虚拟现实产品成为新的增长点。

三、细分子行业景气度继续向好

• 半导体：

  • 全球晶圆设备支出恢复增长，2014年全球晶圆设备支出379.7亿美元，同比增长19.3%。
  • 中国半导体产业正在进入转折期，进口替代加速。
  • 本土半导体厂商具备较强竞争力，尤其是在支付芯片、安防芯片、汽车芯片等领域。

• 电子支付：

  • 金融IC卡普及率提升，移动支付市场快速增长。
  • 电子支付系统生态基本形成，受理网络部署到位，支付方案趋于成熟。
  • 电子支付将成为“互联网改造传统产业”的重要一环。

• 汽车智能化：

  • 智能硬件供应链成熟，边际成本下降，汽车智能化具备经济性。
  • 新能源化与智能化相互促进，推动市场需求扩张。
  • 前装与后装市场同步成长，预计遵循先高端后低端的规律。

投资建议

1. 消费领域

• 得润电子、均胜电子：看好其在车载电子领域的先发优势。

2. 电子支付领域

• 天喻信息、恒宝股份：具备渠道和技术优势，有望受益于电子支付市场的爆发式增长。

3. 半导体领域

• 七星电子、上海新阳：分别供应半导体设备和生产消耗品，受益于进口替代和产能扩张。

风险提示

• 新型消费电子产品市场接受度低于预期。
• 政策因素超预期变动。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

图表目录（关键数据）

• 图表1：北美半导体订单出货比
• 图表2：全球半导体销售额
• 图表3：美国半导体销售额
• 图表4：欧洲半导体销售额
• 图表5：日本半导体销售额
• 图表6：亚太地区半导体销售额
• 图表7：费城半导体指数与道琼斯工业指数
• 图表8：台湾电子指数与台湾加权指数
• 图表9：A股电子元器件指数与上证综指
• 图表10：A股电子指数、SOX指数和台湾电子指数
• 图表11：电子元器件细分板块涨幅
• 图表12：二级行业涨幅排名
• 图表13：全球手机单季度出货量
• 图表14：智能手机渗透率
• 图表15：全球智能机季度出货量及增速
• 图表16：中国智能手机出货量全球占比
• 图表17：全球平板电脑出货量及增速
• 图表18：平板电脑市场份额
• 图表19：虚拟现实产品要素构成
• 图表20：GOOGLE智能眼镜产品示意图
• 图表21：我国金融IC卡渗透率
• 图表22：金融IC卡单季度发卡量及增速
• 图表23：全球半导体设备支出规模及预测
• 图表24：全球晶圆制造设备支出金额预测
• 图表25：国内金融IC卡发卡总量及增量
• 图表26：国内金融IC卡存量渗透率
• 图表27：中国第三方移动支付市场交易规模及增速
• 图表28：中国第三方移动支付交易规模市场份额

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资料来源

• Wind资讯
• 太平洋研究院
• SEMI、Gartner、iSuppli、IDC等第三方数据机构

总结

2016年四季度，电子行业整体呈现上行趋势，尤其在汽车智能化、半导体产业链、电子金融和智慧园区（社区）等领域，增长动力强劲。随着产业链的产能扩张、政策支持和市场需求的推动，电子制造业有望迎来新一轮的景气周期。投资者可重点关注具备先发优势的消费电子、电子支付和半导体领域相关企业。