20230902-华鑫证券-欢乐家-300997.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_期待B端业务发力_5页_234kb

欢乐家（300997SZ）业绩分析报告总结

业绩表现

• 2023年上半年总收入912亿元，同比增长31%，归母净利润130亿元，同比增长56%。
• 业绩符合预期，受益于去年提价和原材料价格回落，利润加速释放。
• 核心财务指标：毛利率从37.23%提升至更高水平，费用率保持平稳，上半年经营活动现金流改善。

产品与业务分析

• 主要产品：椰子汁、水果罐头、其他饮料和罐头，营收占比分别为45%、44%、8%和2%；水果罐头同比增长42%，椰子汁销售稳定，毛利率因包材降价提升。
• C端产品布局："椰子+"系列，包括椰子水和电解质饮料；加大橘子罐头和黄桃罐头推广。
• B端业务发力：推出厚椰乳，针对咖啡消费趋势，已组建团队，计划通过招商和大客户渠道推广，目标贡献新增长曲线。
• 渠道和地区：经销模式占比95%，华中地区为主，全国化空间大；上半年销量和吨价变化显示市场调整。

财务与预测

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS从0.52元增至0.70元，当前PE 28-21倍，给予买入评级。
• 风险提示：原材料价格上涨风险、B端业务市场反馈不及预期、招商进度延迟。

投资建议

• 初次覆盖，推荐买入，预期公司EPS增长和ROE提升，支持中长期机会。