20260711-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_654kb

报告摘要

债市基本面与利率同步指标分析总结

核心内容概览

本周（7月5日至7月11日），国金证券固收基本面监测体系中更新了45个高频指标，用于评估债市环境。根据指标的定性判断，“利好”与“利空”指标数量分别为29个和16个，整体偏向利好。

主要观点

一、基本面温度计

经济增长相关指标：
- 工业生产：重点电厂日均耗煤、重点企业日均粗钢产量、焦化企业开工率、全国高炉开工率、聚氯乙烯开工率、纯碱开工率、汽车轮胎开工率（全钢胎和半钢胎）、江浙地区涤纶长丝开工率、浮法玻璃开工率等指标显示“利好”趋势，表明工业活动有所回升。
- 地产：全国二手房出售挂牌价指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积等指标显示“利好”，但100大中城市成交土地溢价率为“利好”，显示土地市场热度有所回升。
- 基建：石油沥青装置开工率为“利空”，水泥发运率为“利好”，表观需求：螺纹钢为“利空”，显示基建活动略有放缓。
- 库存：铁矿石港口库存、螺纹钢库存为“利好”，水泥库容比为“利空”，显示库存水平趋于稳定或略有下降。
- 消费：港口集装箱吞吐量、邮政快递揽投量为“利空”，但中国轻纺城成交量、电影票房、观影人次、乘用车销量等指标为“利好”，显示消费市场活跃度有所回升。
- 出行：重点11城地铁客运量、全国迁徙规模指数为“利好”，拥堵延时指数、国内航班与国际航班为“利空”，显示出行需求有所下降。
- 出口：BDI、CCFI、SCFI等指标为“利好”，美国周度经济指数、韩国出口金额同比为“利空”，显示出口市场波动，部分指标改善。

二、利率同步指标

本周利率十大同步指标中，“利好”和“利空”各占5个，整体信号中性偏利空。
利好指标：
- 企业中长贷余额增速下降至6.5%，显示企业融资需求减弱。
- 建材综合指数下降至112.4，显示建材市场表现向好。
- BCI：企业招工前瞻指数下降至52.2%，显示企业用工意愿增强。
- 票据融资增加至17.1万亿，显示短期融资需求上升。
- 铜金比下降至15.1，显示铜价相对金价有所走弱，可能对利率产生利好影响。
利空指标：
- 失业金领取条件互联网搜索指数同比下降至-55.63%，显示失业率可能上升。
- PMI新出口订单趋势值上升至-22.0%，显示出口订单减少。
- PMI供需平衡度趋势值上升至17.8%，显示供需关系偏紧。
- 耐用消费品价格持平，显示消费价格缺乏明显变化。
- 美元指数下降至101.0，显示美元走弱，可能对利率产生利空影响。