20260627-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_675kb

债市基本面与利率同步指标分析总结

核心内容概述

本报告由国金证券固定收益组分析师尹睿哲与赵心茹发布，分析了6月20日至6月27日期间债市基本面及利率同步指标的变化情况。报告通过高频指标对债市进行定性判断，指出整体市场呈现“利好”与“利空”指标各占一定比例，为投资者提供参考。

主要观点

• 总体判断：本周“利好”指标共28个，“利空”指标共20个，整体偏利好。
• 利多因素：
  • 工业生产：重点企业粗钢产量、焦化企业开工率、聚氯乙烯开工率、纯碱开工率、汽车轮胎（半钢胎）开工率、浮法玻璃开工率、螺纹钢价格等指标表现良好。
  • 地产：全国二手房出售挂牌价指数、100大中城市土地成交面积、水泥发运率等指标呈现利好。
  • 出口：BDI指数、美国周度经济指数等指标向好。
  • 消费：电影票房、观影人次、部分工业品价格、部分出口指标等显示积极信号。
• 利空因素：
  • 土地成交价格、快递量、轻纺成交、乘用车销量、部分农产品价格、部分工业品开工率等指标偏弱。
  • 失业金搜索指数、PMI新出口订单趋势值、耐用消费品价格、铜金比等指标表现不佳。

关键信息

一、基本面温度计（高频指标）

1. 工业生产

• 重点电厂:日均耗煤：436.0万吨（周），较前值430.0万吨（周）增长，属性“利空”。
• 重点企业:日均粗钢产量：276.0万吨/天（旬），属性“利好”。
• 焦化企业开工率：78.2%（周），属性“利好”。
• 全国高炉开工率：84.4%（周），属性“利空”。
• 聚氯乙烯开工率：68.7%（周），属性“利好”。
• PTA开工率：67.3%（周），属性“利空”。
• 纯碱开工率：78.7%（周），属性“利好”。
• 汽车轮胎（全钢胎）开工率：60.5%（周），属性“利好”。
• 汽车轮胎（半钢胎）开工率：62.8%（周），属性“利好”。
• 江浙地区涤纶长丝开工率：73.8%（周），属性“利空”。
• 浮法玻璃开工率：68.5%（周），属性“利好”。

2. 地产

• 全国二手房出售挂牌价指数：142.3（周），属性“利好”。
• 30大中城市商品房成交面积：40.6万平方米（日），属性“利空”。
• 100大中城市土地成交面积：941.2万平方米（周），属性“利好”。
• 100大中城市土地溢价率：5.4%（周），属性“利空”。

3. 基建

• 石油沥青装置开工率：15.8%（周），属性“利空”。
• 水泥发运率：41.5%（周），属性“利空”。
• 表观需求:螺纹钢：188.4万吨（周），属性“利好”。

4. 库存

• 铁矿石港口库存：16789.2万吨（周），属性“利好”。
• 螺纹钢库存：487.3万吨（周），属性“利好”。
• 水泥库容比：61.6%（周），属性“利好”。

5. 消费

• 港口完成集装箱吞吐量：685.4万标准箱（周），属性“利空”。
• 邮政快递揽投量：40.8亿件（周），属性“利好”。
• 中国轻纺城成交量：762.0万米（日），属性“利空”。
• 互联网搜索指数:失业金领取条件：169.0（日），属性“利空”。
• 电影票房：3561.5万元（日），属性“利好”。
• 观影人次：92.4万人次（日），属性“利好”。
• 乘用车销量：54157辆（周），属性“利空”。

6. 出行

• 重点11城地铁客运量：417.4万人次（日），属性“利好”。
• 全国迁徙规模指数：523.7（日），属性“利空”。
• 拥堵延时指数：1.6（日），属性“利空”。
• 国内航班执行架次：13555架次（日），属性“利空”。
• 国际航班执行架次：1767架次（日），属性“利好”。

7. 出口

• BDI指数：2524.0（日），属性“利好”。
• 美国周度经济指数：2.5（周），属性“利好”。
• 韩国出口金额同比：60.4%（旬），属性“利空”。

8. 通货膨胀

• 农产品批发价格200指数：111.2（日），属性“利好”。
• 平均批发价:猪肉：14.5元/公斤（日），属性“利空”。
• 平均批发价:28种重点监测蔬菜：4.2元/公斤（日），属性“利空”。
• 平均批发价:7种重点监测水果：7.4元/公斤（日），属性“利好”。
• 义乌中国小商品总价格指数：102.5（周），属性“利空”。
• 海南旅游消费价格总指数：101.4（周），属性“利好”。
• RJ/CRB商品价格指数：352.2（日），属性“利好”。
• 南华工业品指数：2700.2（日），属性“利空”。
• 布伦特原油现货价：71.0美元/桶（日），属性“利好”。
• 动力煤价格：743.0元/吨（日），属性“利空”。
• 螺纹钢价格：3180.0元/吨（日），属性“利空”。

利率同步指标

• 企业中长贷余额增速：6.5%（月），低于前值6.9%，属性“利好”。
• 建材综合指数：115.8（日），低于前值117.9，属性“利好”。
• BCI企业招工前瞻指数：52.2%（月），低于前值57.1%，属性“利好”。
• 失业金领取条件:互联网搜索指数同比（6MMA）：-55.5%（日），低于前值-49.8%，属性“利空”。
• PMI新出口订单趋势值：-23.9%（月），高于前值-24.8%，属性“利空”。
• PMI供需平衡度趋势值：16.7%（月），低于前值20.4%，属性“利好”。
• 耐用消费品价格：0.931（月），高于前值0.930，属性“利空”。
• 票据融资：17.1万亿元（月），高于前值16.5万亿元，属性“利好”。
• 美元指数：101.3（日），高于前值100.2，属性“利好”。
• 铜金比：15.0（日），高于前值14.9，属性“利空”。

风险提示

• 数据统计多为抽样，可能存在与实际情况不符的误差。

特别声明

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