20260526-大越期货-白糖早报_23页_1mb

白糖早报总结 - 2026年5月26日

核心内容

市场概述

白糖市场在2026年5月26日呈现震荡偏弱态势，主要受到国际原油价格回落及全球糖市供应变化的影响。国内白糖主力09合约震荡回调，关注下方5300元/吨的支撑。

基本面数据

• 全球供需：
  • Datagro预计26/27榨季全球糖市缺口268万吨。
  • ISO预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics预计26/27榨季全球糖市过剩140万吨。
  • Green Pool预计26/27榨季全球糖市供应过剩15.6万吨，较25/26年度的274万吨有所减少。
  • USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。
• 国内供需：
  • 2026年4月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。
  • 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。
  • 国储库存约700万吨。
• 供需趋势：
  • 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在逐步减少。
  • 2025年1月开始，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。
  • 川普同意可乐配方修改，长期利好白糖。

主要观点

利多因素

• 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
• 糖浆关税增加。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺天气概率增加。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 全球白糖产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

关键信息

价格与基差

• 柳州现货价：5380元/吨，基差34元（09合约），平水期货。
• SR2609合约：当前价格为5346元/吨，现价变动为-10元/吨。
• SR2701合约：当前价格为5524元/吨，现价变动为-144元/吨。
• SR2705合约：当前价格为5566元/吨，现价变动为-186元/吨。
• 进口原糖加工后价（50%关税）：5088元/吨。
• 进口价差：-258元/吨。

供需预测

• 机构预测：
  • ISO：26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • StoneX：25/26榨季全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测下调70%。
  • Covrig Analytics：26/27榨季全球糖市过剩140万吨。
  • USDA：25/26榨季全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。
  • Green Pool：26/27榨季全球糖市供应过剩15.6万吨。

进口数据

• 糖浆及预混粉进口：
  • 2026年4月糖浆及预混粉进口总量为14.26万吨，同比增加5.72万吨。
  • 2026年1月至4月，糖浆进口量分别为7.20万吨、5.20万吨、10.10万吨、10.40万吨。

价格趋势

• 国际食糖价格：2026年4月为14.0-18.5美分/磅。
• 国内食糖价格：5500-6000元/吨。
• 国内现货销售均价：5400元/吨附近。

今日关注

• 国内白糖主力09合约震荡回调，关注下方5300元/吨支撑。
• 国际原油价格走势对原糖价格有重要影响。
• 国内糖市消费旺季的推动作用。
• 进口糖浆及预混粉关税调整对市场的影响。
• 全球糖市供需变化对价格的潜在影响。

数据来源

• 大越期货投资咨询部
• 农业农村部
• 国际糖业组织 (ISO)
• StoneX
• Covrig Analytics
• 美国农业部 (USDA)

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考之用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告不应取代个人的独立判断，大越期货不对因使用此报告而造成的损失承担责任。
• 报告所载观点不代表公司立场。

联系方式

• 电话：400-600-7111
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 邮箱：dyqh@dyqh.info