20230829-安信证券-百普赛斯-301080.SZ-海外常规业务表现亮眼_利润同比表现有望开始企稳_5页_974kb

报告总结：百普赛斯公司中期业绩分析

百普赛斯公司在2023年中期报告中展示了海外业务的强劲增长，尽管整体净利润大幅下降，但利润端可能出现企稳迹象。

业绩概况： 公司2023年H1实现营业收入268亿元，同比增长1740%；归母净利润同比下降1584%，扣非净利润下降1739%。单季度数据显示，Q2收入增幅达1502%，但净利润下降幅度仍大，净利率Q2提升至33.33%，显示短期盈利能力改善。

海外业务亮点： 海外常规业务收入同比增长超过40%，主要由于公司质量控制体系完善、海外市场需求稳定（以大型制药企业为主）以及市场份额较低（在北美的提升空间较大）。常规业务（扣除新冠相关产品）整体增长显著，推动全球市场拓展。

原因与展望： 毛利率Q2以来稳定在90-92%，主要受产品结构调整影响。净利率提升得益于高强度研发投入和销售费用控制的平衡，预计后疫情时代利润同比表现将稳定。产品广泛应用覆盖生物医药新兴领域，如抗体药物、细胞与基因治疗等，提升多元收入来源。

投资建议： 安信证券维持买入-A评级，12个月目标价7840元，基于对公司增长潜力的评估。风险包括海外市场增长不及预期和行业竞争加剧。