20250122-国金证券-氢能_燃料电池行业研究_2024年整体承压_逐步打造商业模式闭环_19页_2mb

燃料电池与绿氢行业2024年12月运行分析

一、燃料电池系统运行情况

• 2024年12月：系统装机量8,404MW，同比大幅下滑61.3%，主要为商用车（重型货车、轻型货车为主）；高功率系统占比85.7%。
• 年度累计：总装机量9,242MW，同比增长23%；受政策调整影响，产业链摆脱补贴依赖，转向高质量发展。

二、燃料电池汽车上险情况

• 12月销量：705辆，同比降幅68.8%，商用车超过99%；示范城市群引导销量集中。
• 年度累计：7,149辆，同比降幅15.7%；头部企业郑州宇通销量达1,120辆，市占率最高。

三、绿氢产业与制氢设备招标

• 项目储备：立项产能680万吨/年，但开工率不足25%；2025年规划缺口9-10万吨。
• 设备需求：67万吨开工待招标项目带动58GW电解槽需求；2024年招标量177GW。
• 中标格局：派瑞氢能、中车株洲所份额领先；碱性电解槽成本下降超三成，PEM技术稳步发展。

四、投资建议与风险

• 主线聚焦：氢燃料电池与绿氢制备设备制造环节。
• 关注企业：华电科工、吉电股份、富瑞特装等。
• 风险点：政策执行不及预期、加氢站建设速度、氢气成本控制。

五、全球与区域动态

• 日本丰田：美国销量同比下滑85%，但2024年高端FCV需求仍有弹性。
• 中国五大地域：北京、河北集中发力；示范城市群协同推进降本增效。

总体展望

2025年随氢能中长期规划落地，将迎“双轮驱动”增长，建议关注高功率系统、化工交通用制氢设备及储氢环节。