20250321-国金证券-氢能与燃料电池行业研究_系统+车企合作紧密成趋势_央国企牵头绿氢示范项目陆续落地_18页_1mb

报告摘要

2025年氢能及燃料电池行业迎来关键发展节点，行业进入放量冲刺期。系统与车企一体化合作趋势明显，央国企主导的绿氢示范项目逐步落地，电解槽技术多元化发展，设备价格持续下降，绿氢项目逐步接近平价。政策支持力度加大，行业迎来发展机遇。

装机量与上险量：
- 2025年2月燃料电池系统装机量为26.88MW，同比上升269.3%。
- 2025年1~2月燃料电池系统累计装机量为40.84MW，同比减少4%，显示行业存在季节性波动。
- 2025年2月燃料电池汽车上险量为288辆，同比增长433%，但中汽协公布的产销数据同比下滑，显示统计口径差异。
- 2025年1~2月上险量为415辆，同比增长1%。
车型分布：
- 2月高功率和中功率系统各占一半，以轻卡和重卡为主。
- 2025年1~2月轻卡和重卡分别占比47%、31%。
装机企业排名：
- 2025年2月，现代氢能、重塑能源、未势能源分别以9.4MW、6.8MW、6.1MW的装机量位列前三。
- 2025年1~2月，现代氢能以12.1MW位列第一，未势能源、重塑能源和国家电投分别以8.4MW、6.8MW、6.8MW位列第二至第四。
系统与整车配套情况：
- 系统配套商中，重塑能源与郑州宇通、陕汽集团为主要配套商。
- 整车配套中，中联重科主要与未势能源和绿控传动合作，其余为一对一配套。

车企销量排名：
- 现代汽车2月销量为144辆，占比50%，居首。
- 中联重科、郑州宇通分别以57辆、51辆位列第二、第三。
- 2025年1~2月现代汽车销量为184辆，占比45%，仍居首位。
示范城市群销量：
- 2025年2月，广东城市群销量144辆（均来自深圳），北京城市群16辆（来自北京），上海城市群1辆（来自苏州），河南、河北城市群无销量。
- 2025年1~2月，广东城市群销量184辆，北京城市群26辆，上海城市群2辆，河南、河北城市群仍无销量。

日本：
- 2025年2月，丰田FCV在美国销量16辆，同比下降72%。
- 2025年1~2月，累计销量33辆，同比下降67%。
韩国：
- 2025年2月，现代FCV全球销量256辆，同比下降23%。
- 2025年1~2月，累计销量283辆，同比下降16%（其中本土销量272辆，境外销量11辆）。
美国：
- 2025年2月，国内FCV销量476辆，同比下降30%。
- 日本丰田FCV在美国销量占比37%。

示范项目进展：
- 2025年绿氢标杆性示范项目陆续开启招标，1-3月共招标约620MW，同比增长达8倍。
- 内蒙古项目推进积极，央国企牵头，如华电栾井滩风光制氢一体化项目等。
绿氢立项产能与开工率：
- 当前绿氢立项产能约670万吨，开工率约25%，行业放量储备充足。
- 政策、示范效应及产业降本将推动项目落地。
电解槽企业中标情况：
- 2023~2025年，阳光氢能、派瑞氢能、中车株洲所、隆基氢能、三一氢能为头部电解槽企业。
- 2025年1~2月，阳光氢能、派瑞氢能、中车株洲所分别以4.15亿元、3.87亿元、2.39亿元中标，占比分别为22.4%、20.9%、12.6%。
电解槽类型与趋势：
- 2025年碱性电解槽、PEM电解槽、AEM电解槽均出现在绿氢项目中，应用更加多元化。
- 大标方产品趋势明显，单槽制氢能力提升。
设备价格下降：
- 2025年碱性电解槽单瓦价格低于0.9元，PEM电解槽单瓦价格低于4元。
- 相比2024年全年均价，碱槽单瓦价格下降43%，PEM槽单瓦价格下降29%，设备价格加速下降，绿氢项目接近平价。

政策支持：
- 氢能被写入26余个省市的2025年政府工作报告。
- 内蒙古、吉林、山西、四川、重庆等省份明确推进绿氢耦合、全产业链、氢走廊等应用。
- 2025年两会提案聚焦政策延续性、补贴落地、标准统一和场景闭环，推动氢能产业从“规模扩张”向“质量攻坚”转变。
行业展望：
- 政策与市场双重驱动下，氢能产业将从“政策输血”转向“市场造血”。
- 若制氢电价优惠、加氢站审批简化等政策落地，绿氢成本有望进一步下降，推动重卡、化工等场景爆发。