20250622-国金证券-氢能与燃料电池行业研究_5月燃料电池汽车产销承压_国家能源局开展氢能试点工作_18页_2mb

氢能与燃料电池行业月报总结

1. 燃料电池系统与汽车装机量

• 2025年5月装机量大幅下降：燃料电池系统装机量333.30MW，同比下降64.7%，主要因示范城市群推进迟滞，北京、上海等地区近乎“零出货”。累计装机量255.58MW，同比下降7%，呈现周期性波动特征。
• 车型分布：重型货车为主要应用方向，占比74%，其余为轻型货车和客车。

2. 燃料电池汽车产销情况

• 产销承压：5月上险量122辆，同比下滑84.26%；1-5月累计上险量1367辆，同比下滑33.2%，环比上险量创新低。
• 示范城市群表现：广东累计落地量领先，1-5月332辆；北京和上海城市群排名第二、三。5月广东销量83辆，河北2辆，北京、上海各1辆。

3. 政策动态

• 绿氢示范加速：1-5月电解槽招标量788.76MW，同比增长35%，政策推动绿氢规模化应用。
• 国家能源局试点：启动氢能试点工作，涵盖制氢、储运、应用等11个方向，要求规模化制氢和工业耦合场景。
• 地方政策支持：海南、内蒙古等地出台补贴政策，推动购置补贴、运营支持及基础设施建设。

4. 全球市场动态

• 日韩销量下滑：丰田FCV美国销量同比下滑82.67%，现代FCV销量同比下滑41.51%。
• 美国市场承压：2025年1-5月累计销量107辆，同比下滑63.73%。

5. 清洁氢及制氢设备

• 电解槽价格持续下行：2025年碱性电解槽单瓦价格低于0.8元，PEM电解槽低于7元，绿氢项目接近平价临界点。
• 企业竞争格局：阳光氢能、派瑞氢能、中车株洲所保持头部领先地位，2025年中标份额前三位分别占比19.3%、18%、11.1%。

6. 投资建议

• 重点关注领域：
  • 燃料电池汽车及绿氢项目落地。
  • 上市公司：华电科工、吉电股份、华光环能、富瑞特装、科威尔。
• 其他制造方向：燃料电池系统与电解槽设备制造。

7. 风险提示

• 政策不确定性：示范城市群推广节奏与地方落地速度差异。
• 加氢站建设滞后：影响燃料电池汽车推广。
• 氢气降本不及预期：运输与运营成本较高。
• 绿氢项目落地节奏：设备交付与项目进度问题可能导致招标放缓。