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国债市场总结（2022年6月8日）

一、核心内容概述

2022年6月8日，国债市场整体呈现利率下行、利差收窄的态势。市场情绪因新一轮稳增长政策出台及疫情好转有所提升，但投资者对本月降准降息仍抱有期待。国债期货主力合约早盘拉升，午盘走低，最终TS、TF和T合约分别上涨0.01%、下跌0.01%和上涨0.01%。利率市场方面，主要期限国债利率整体下行，利差收窄；回购市场利率也呈现下行趋势，但利差有所扩大。

二、主要观点与关键信息

1. 国内市场表现

• 国债期货：TS、TF和T主力合约日涨跌幅分别为0.01%、-0.01%和0.01%，市场波动较小。
• 国债利率：1y、3y、5y、7y和10y期限国债利率分别为2.02%、2.41%、2.58%、2.78%和2.76%，呈现下行趋势。
• 国债利差：10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y利差分别为74.0bp、35.0bp、18.0bp、76.0bp和37.0bp，总体收窄。

2. 回购市场表现

• 主要期限回购利率：1d、7d、14d、21d和1m分别为1.47%、1.69%、1.72%、1.7%和2.01%，整体下行。
• 回购利差：1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为54.0bp、33.0bp、29.0bp、23.0bp和1.0bp，利差总体扩大。

3. 国际市场动态

• 美债收益率：多数下跌，3月期收益率上涨5.12个基点至1.256%，2年期收益率下跌0.1个基点至2.739%，3年期收益率下跌2.1个基点至2.917%，5年期收益率下跌5个基点至2.991%，10年期收益率下跌6.6个基点至2.98%，30年期收益率下跌7.2个基点至3.127%。
• 国际政策：澳洲联储加息50个基点至0.85%，超出市场预期；美国财长耶伦强调压低通胀是首要任务，并指出拜登2023年预算案将有助于减少债务负担和财政赤字。

4. 基本面消息

• 国内政策：财政部、税务总局扩大增值税留抵退税行业范围，涵盖批发零售、农林牧渔、住宿餐饮等七大行业，自2022年7月1日起执行。
• 世界银行报告：下调2022年全球经济增长预期至2.9%，较1月份预测下降1.2个百分点，警告存在滞胀风险。预计2023年全球通胀仍高于多数国家目标水平。

5. 后市展望

• 资金面宽松：5月份PMI指数普遍回升，疫情控制后市场景气度改善，各地稳增长政策持续落地。
• 专项债发行加快：六月地方专项债供应显著增加，预计对市场有一定支撑。
• 操作建议：债期货价格将继续调整，建议以做空为主，关注跨品种套利机会。交易性头寸保持谨慎，前期多头可逢高止盈。中长期套保投资者可关注基差压缩后的建仓机会。

三、总结

综上所述，2022年6月8日国债市场整体以利率下行、利差收窄为主，市场情绪有所回暖，但投资者仍对降准降息保持期待。国内政策支持经济复苏，国际方面通胀压力依然较大，主要经济体货币政策持续收紧。未来市场走势将受到稳增长政策效果、专项债发行节奏以及国际货币政策变化的影响。操作上建议投资者保持谨慎，关注做空及跨品种套利机会，同时留意中长期套保建仓时机。