20230725-中国银河-每日晨报_10页_525kb

宏观经济

二季度中国经济数据中有四项负值变量：通缩压力（CPI下降、PPI连续9月负增长）、民间投资负增长、房地产销售与价格低迷、进出口双双下滑，显示内需与外需双重压力。

金工观点

人民币贬值压力缓解，外资可能回流A股，有利估值修复。稳增长政策预期推动下，国内经济复苏更多依赖投资与消费。建议关注ETF宏观择时策略，以及央行降准等政策动向。

农业分析

白羽鸡祖代产能开始收缩，预计2023年四季度影响商品代价格。禽流感影响有限，但种源紧张可能持续。农产品价格存在季节性改善预期，当前估值低位，关注民和股份、圣农发展等标的。

钢材市场

原材料端螺纹钢价格上行，纯碱上涨明显。房地产需求疲软压制整体建材市场，除非基建和消费启动，否则建材价格难有持续上行动能。

油气市场

国际油价震荡，美国原油库存小幅下行带来一定压力，但能源价格变动方向并不明朗。

零售行业

政策端持续利好消费与民营经济，品类公司当前面临需求回升与经营效率提升