20230217-中财期货-油脂周报_缺乏明显刺激_油脂窄幅震荡_6页_1mb

油脂市场周报总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡走势，缺乏明显的市场刺激因素。棕榈油和豆油价格均出现小幅上涨，但盘面波动有限，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 油脂盘面预计震荡为主：短期内油脂价格缺乏显著上涨或下跌动力，市场观望情绪浓厚。
• 供需格局影响价格走势：马来西亚棕榈油库存高于预期，随着2月后季节性增产期的开始，库存压力或将加大；巴西和阿根廷大豆产量受天气影响，存在下调风险。
• 国内库存变化趋势：国内豆油库存低位逐渐回升，棕榈油库存高位回落，库存变化对价格形成一定支撑与压力。
• 需求端复苏缓慢：国内油脂消费面整体呈中性，餐饮行业指数虽有小幅上涨，但需求增长仍不明显。

关键信息

供给端分析

• 马来西亚棕榈油：
  • 1月产量为138.04万吨，环比下降14.73%。
  • 期末库存增加3.26%至226.82万吨，高于预期。
  • 出口环比下降22.96%至113.55万吨，主要因对印度和中国出货量减少。
  • 进口环比上升123.29%至14.5万吨。
  • 消费环比上升5.44%至31.82万吨。
• 巴西大豆：
  • 大豆收割进度为17.39%，远低于去年同期的29.85%。
  • 中部和北部地区持续降雨影响收割，南部地区仍保持干燥。
• 阿根廷大豆：
  • 雨水预报显示未来无明显降水，产量存在下调风险。
• 国内大豆到港量：
  • 当周到港量为245.3254万吨，周涨幅为98.2756万吨。
  • 压榨量为608万吨，开机率为37%。

库存端分析

• 国内豆油库存：截至上周五为62.82万吨，周跌幅为1.85万吨。
• 国内棕榈油库存：截至上周五为91.77万吨，周跌幅为1.07万吨。
• 预期变化：豆油库存将低位回升，棕榈油库存将高位回落。

需求端分析

• 国内油脂消费：整体呈中性，需求复苏缓慢。
• 餐饮行业指数：目前为1865点，周涨幅为66点，显示行业温和回暖。

操作建议

当前油脂市场缺乏明显刺激，建议投资者暂时观望，等待进一步的供需变化和天气信息。

重点关注

1. 南美天气变化：巴西和阿根廷的大豆产量变化将直接影响全球供应。
2. 国内需求水平：尤其是餐饮行业的恢复情况，将对油脂消费面产生重要影响。

图表概览

• 图1：棕榈油期货收盘价（活跃合约）
• 图2：豆油期货收盘价（活跃合约）
• 图3：24度棕榈油现货均价
• 图4：一级豆油现货均价
• 图5：棕榈油基差（活跃合约）
• 图6：豆油基差（活跃合约）
• 图7：马来西亚棕榈油产量（吨）
• 图9：棕榈油进口量（万吨）
• 图11：大豆到港量
• 图13：进口大豆压榨量
• 图15：豆油库存（万吨）
• 图16：棕榈油库存（万吨）
• 图17：wind行业指数：餐馆

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