20201019-申港证券-电子行业研究周报_晶圆代工需求旺盛_台积电中芯国际营收大增_10页_1mb

报告摘要

晶圆代工需求旺盛台积电中芯国际营收大增

核心内容

本报告分析了2020年10月中旬电子行业及半导体相关企业的市场表现与动态，重点聚焦于晶圆代工领域的龙头企业——台积电与中芯国际的三季度业绩表现，以及行业整体发展趋势与投资建议。

主要观点

市场表现：2020年10月12日至16日期间，上证指数上涨1.96%，深证成指上涨1.83%，创业板指上涨1.93%。然而，申万电子指数微跌1.27%，位列申万28个一级行业第27位。当前电子板块TTM市盈率为53.4倍，位列第4位，显示行业估值偏高。
台积电业绩亮眼：尽管中美贸易摩擦影响市场，台积电三季度仍实现营收3564.3亿新台币（约121.4亿美元），同比增长21.6%；净利润达1373亿新台币（47.8亿美元），同比增长35.9%。毛利率高达53.4%，表现优于预期。主要受益于5G智能手机、高性能运算（HPC）和物联网（IoT）等应用对先进制程的强劲需求。
营收结构：手机业务为台积电最大收入来源，占46%；HPC业务紧随其后，占37%。5nm制程收入占比为8%，未来随着产能提升，占比将逐步上升。7nm制程仍是主要收入来源，占35%。先进制程（28nm以下）收入占比高达62%。
研发投入：台积电第三季度研发投入增长，主要由于对N4和N3技术的投入。未来研发投入将继续保持在收入的8%以上，以支持技术迭代与创新。
中芯国际业绩上调：中芯国际上调了2020年三季度收入和毛利率指引，收入环比增长预期由1%-3%上调至14%-16%，毛利率指引由19%-21%上调至23%-25%。主要原因是产品组合优化及8英寸晶圆价格上涨，公司计划年底前提升8英寸月产能3万片，12英寸月产能2万片。
产能扩张：中芯国际在天津、上海、深圳等地推进8英寸晶圆产能扩建，同时在建及拟建项目将进一步释放产能，满足未来发展需求。公司还计划与北京开发区管委会成立合资企业，聚焦28nm及以上晶圆代工项目，首期产能达10万片/月。
行业趋势：中国集成电路产业规模持续扩大，2020年1-9月进口集成电路数量同比增长16.6%，出口增长14.9%。中国在全球集成电路市场中的份额接近50%，且年均复合增长率超过20%。上海作为集成电路产业中心，聚集了超600家半导体企业，累计投资超3000亿元。
技术进展：SK海力士推出首款DDR5 DRAM，传输速率提升1.8倍，功耗降低。豪威推出1.0微米6400万像素CMOS图像传感器，提升手机弱光性能与视频拍摄能力。紫光展锐5G芯片完成互操作测试，支持ZUC加密算法，为5G SA终端商用奠定基础。
投资建议：建议关注国内半导体各细分领域龙头，包括检测设备（赛腾股份、华峰测控）、存储（兆易创新）、功率器件（闻泰科技、华润微）等。推荐组合为赛腾股份、兆易创新、闻泰科技、安集科技、华峰测控各占20%。
风险提示：下游需求不及预期、行业发展不及预期、疫情对市场影响超预期。

关键信息

台积电：
- 三季度营收3564.3亿新台币，同比增长21.6%。
- 净利润1373亿新台币，同比增长35.9%。
- 毛利率53.4%，先进制程收入占比62%。
- 5nm制程收入占比8%，未来增长潜力大。
- 研发投入将保持在收入的8%以上。
中芯国际：
- 三季度收入指引上调至14%-16%，毛利率上调至23%-25%。
- 8英寸晶圆价格上涨，带动收入增长。
- 产能提升计划：8英寸增加3万片/月，12英寸增加2万片/月。
- 扩产项目包括天津、上海、深圳基地，以及中芯北方FAB B3、中芯南方FAB SN1和SN2。
- 与北京开发区管委会合作，计划建设10万片/月的28nm及以上晶圆代工厂。
行业动态：
- 中国集成电路进口持续增长，2020年9月进口量达537.2亿个，同比增长23%。
- 上海集成电路产业规模庞大，聚集超600家企业，年均复合增长率超20%。
- 中国工程院院士吴汉明指出，20纳米以上工艺节点仍有巨大创新空间。
- 全球OLED电视出货量预计2020年达330万台，低于预期。
- 全球智能手机图像传感器市场上半年总收益63亿美元，同比增长15%。
- Imagination推出IMGB系列GPU，功耗降低30%，面积缩减25%。