20140907-浙商证券-A股市场产业链2014年9月第1周周报_顺势而为_配置周期行业_18页_1mb

A股市场产业链2014年9月第1周周报总结

核心内容概述

本报告发布于2014年9月7日，主要分析了A股市场产业链的表现，强调在当前经济环境下，应顺势而为，配置周期行业。报告指出，尽管8月外贸数据疲软，但投资成为拉动经济的关键因素，尤其房地产投资的重启对稳定宏观经济具有重要意义。此外，报告还提供了行业指数表现、产业链各环节数据简评以及相关投资建议。

主要观点

• 投资拉动经济：8月外贸数据疲软，出口增长放缓，进口下降，表明内需不足，因此投资成为经济企稳的关键，尤其是房地产投资。
• 房地产政策预期强化：兰州取消限购、湖州出台“救市”政策、房企融资渠道拓宽（如发行中期票据、定增获批）显示政策对房地产行业的支持，有助于行业信用风险降低和企稳。
• 周期行业配置建议：建议关注低估值的蓝筹板块，重点配置金融、地产、电力设备、高铁、建筑建材、航运等周期行业。
• 市场情绪与政策预期：市场参与情绪高涨，政策刺激预期增强，管理层言论支持股市，推动A股市场连续上涨，上证综指“六连阳”，上周涨幅近5%。
• 风险提示：尽管市场趋势向上，但8月宏观经济数据可能低于预期，对A股市场带来震荡，但不会改变上行基本态势。

关键信息

一、行业指数表现

• 上证综指：上周涨幅近5%，市场情绪高涨。
• 沪深300：上周涨幅4.75%。
• 深证成指、中小板指、创业板指：均上涨4.75%左右。
• 表现较好的行业：国防军工（↑10.31%）、交通运输（↑6.78%）、通信（↑6.01%）。
• 表现较好的主题：航母（↑11.72%）、通用航空（↑11.38%）、移动支付（↑11.04%）。

二、产业链数据综述

1. 外贸数据

• 出口：8月出口额2084.6亿美元，同比增加9.4%，但环比下降5.1%。
• 进口：8月进口额1586.3亿美元，同比下降2.4%，环比降幅扩大0.8%。
• 宏观经济三驾马车：出口疲弱、消费缺乏弹性，投资成为主要支撑。

2. 产业链简评

• 动力煤：有筑底企稳迹象，神华上调煤价是重要信号，社会开工率上升和冬季供暖需求预期支撑煤价。
• 航运板块：BDI指数小幅上升，CCFI和SCFI指数表现良好，反映政策预期，但受外贸疲弱影响。
• CPI预期：8月CPI仍将低位运行，不会制约货币政策空间。

三、行业配置建议

• 推荐行业：金融、地产、电力设备、高铁、建筑建材、航运。
• 投资逻辑：政策支持、市场情绪向好、经济企稳需求。
• 风险提示：8月宏观经济数据可能低于预期，带来短期震荡。

四、产业链各环节表现

上游

• 原油：WTI原油价格下跌2.67美元至93.29美元/桶，API库存减少。
• 煤炭：动力煤价格上涨5元至530元/吨，秦皇岛港库存增加。
• 有色：铜、铝价格上涨，铅、锌价格波动。
• 铁矿石：价格下跌，库存上升。
• 农产品：玉米、小麦、棉花、大豆、豆粕价格上涨，早籼稻价格下跌。

中游

• 电力：7月发电量同比增长3.3%，火电发电量下降。
• 钢铁：螺纹钢价格下跌，库存减少。
• 建材：水泥价格持平，玻璃价格上涨。
• 化工：部分化工产品价格上涨，如PVC、燃料油、天胶；LLDPE、PTA、甲醇价格下跌。
• 工程机械：挖掘机、推土机、装载机、起重机销量均下降。
• 造纸：铜版纸、瓦楞纸价格持平，废纸价格下跌，纸浆价格持平。
• 电子：台湾电子行业指数下跌，费城半导体指数上涨。
• 运价：BDI、CCFI、SCFI指数均上涨，BDTI指数下跌。

下游

• 房地产：30城市商品房成交面积环比下降8.8%，一线、二线、三线城市均下降；房地产投资同比增长13.7%，房屋新开工面积同比下降。
• 汽车：轿车销量同比增长2.1%，重卡销量微降。
• 家电：空调销量增长1.2%，冰箱销量增长5.9%。
• 航空：民航客运量同比增长9.6%，航空客运市场指数下降。
• 轻纺品：小商品指数、纺织品指数均微跌。
• 食用品：农产品批发价格指数微跌，猪粮比价下降。
• PPI数据：7月PPI同比和环比均下降，但食品类、衣着类、日用品类上涨，耐用消费品下降。

图表说明

• 图1：国防军工、交通运输、通信等行业表现居前。
• 图2：行业表现与国际横向比较。
• 图3：主题投资市场表现前十名。
• 图4：主题投资市场表现后十名。
• 图5-图46：展示了各行业和主题的具体数据变化，包括价格、库存、销量等。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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